韓 3대 채권지수 WGBI 네 번째 도전, ‘운명의 내일’

지난 2022년 9월 ‘관찰대상국’ 등재
통상적으로 ‘2년 시차’…성공 가능성
내일 글로벌 심판대 오르는 주식·채권

세계 3대 채권지수로 꼽히는 세계국채지수(WGBI·World Government Bond Index) 편입 여부가 오는 9일 결정된다.

3전 4기 끝에 성공할지를 두고 관심이 모아지는 가운데 일각에선 정부의 시장 개선 조치가 아직까진 체감도가 낮아 내년 이후에 편입을 기대할 것이란 전망이 나온다.

8일 기획재정부에 따르면 오는 9일(한국 시간) 새벽 5시께 영국 FTSE(파이낸셜타임스 스톡익스체인지) 러셀의 국가주식시장 분류와 WGBI 편입결과가 동시에 발표된다.

FTSE 러셀은 매년 3월과 9월 반기 리뷰를 통해 주식과 채권국가별 분류 결과를 발표한다. 다만, 이번에는 이례적으로 순연되면서 한국의 휴장일에 맞춰진 모양새다.

FTSE 러셀은 모건스탠리캐피널인터내셔널(MSCI)과 양대 글로벌 지수 제공 업체로 꼽힌다.

일반적으로 MSCI가 미국계 펀드들이 주로 추종하는 지수라면 FTSE 러셀은 주로 유럽계 투자 자금의 벤치마크 역할을 맡고 있다.

FTSE 러셀은 각 국가의 주식시장을 ‘Developed(선진시장)’. ‘Advanced Emerging(선진 신흥시장)’. ‘Secondary Emerging(신흥시장)’, ‘Frontier(프런티어시장)’ 등 네 단계로 분류한다.

이번 발표에선 국채지수와 주가지수 평가도 관심을 끌 것으로 보인다. 채권과 주식을 아울러 한국 자본시장에 주요 변수가 나오는 셈이다.

2년 공들여 4수 성공할까

우선 4번째 도전인 세계국채지수 편입 여부가 관건이다.

우리나라는 전임 문재인 정부 후반기부터 편입을 추진했다. 윤석열 정부 첫해 세법개정에서는 외국인(비거주자)이나 외국 법인이 우리나라 국채에서 지급받는 이자·양도소득에 대해 비과세를 적용한다는 내용을 담은 바 있다.

우리나라는 세제개편 작업 등과 맞물려 지난 2022년 9월 관찰대상국(Watch List)으로 포함됐다.

통상적으로 지수편입 신청 이후 2년가량 시일이 소요되는 데다 ‘한국과 유럽 채권결제기구 간 협약(MOU)’ 등 제도적 기반 마련까지 고려한다면 이번에는 편입을 기대하는 시각도 있다.

관찰대상국 지위에 올라선 지 2년가량 지났고, 정부가 국채시장 접근성을 높이는 제도적 기반을 사실상 완비했다는 점에서다.

앞서 최상목 경제부총리 겸 기획재정부 장관은 지난달 30일 정부세종청사에서 기자들과 만나 WGBI 편입과 관련해 “여건은 다 갖춰졌다고 평가한다”며 “편입 결정이 빨리 결정되기를 희망한다”고 입장을 밝힌 바 있다.

다만, 편입 결정은 전적으로 FTSE 러셀의 ‘주관적 평가’에 달렸기에 예측 자체가 어렵다.

실제 편입이 미지수라는 관측이 나오는 이유에는 투자자들의 체감도 조사(서베이)가 변수로 꼽힌다.

투자자들이 개선된 시장 접근성을 체감하기에 시간이 더 필요하다는 쪽에 무게를 싣는다면 이번에도 편입이 무산될 가능성이 크기 때문이다.

외국계 투자은행(IB) 전망도 엇갈렸다.

골드만삭스는 편입 시점이 내년으로 미뤄질 것으로 예측했지만, 영국계 대형 은행 HSBC는 “한국의 시장접근성 등급이 레벨 1에서 레벨 2로 상향 조정될 것”이라며 편입에 무게를 실었다.

‘공매도 금지’로 주가지수도 테이블

WGBI 발표와 함께 이번에는 주가지수 분류에서도 한국이 테이블에 오른다. FTSE 러셀은 지금까지 한국증시를 선진지수로 분류해 왔는데, 한국을 관찰대상국으로 지정할지가 관건이다.

관찰대상국 지정은 일정 시차를 두고 지수에서 빠질 수 있다는 경고장으로 해석된다. 지수 편입에서도 일정 기간 관찰대상국을 거치는 것과 같은 구조다. 이 경우 외국인의 자금 이탈은 불가피할 것으로 보인다.

FTSE가 문제로 보는 부분은 ‘공매도 금지’다. 최근 정부가 내년 3월 말 공매도 재개 방침을 거듭 부각했다는 입장을 FTSE 러셀에 전달한 것으로 전해졌다.

일단 이번 발표에서 관찰대상국에 지정되더라도 지수에서 빠지지는 않을 것이란 전망도 나온다.

다만 한국 주식시장의 신인도에는 타격이 있을 수 있다. 자본시장 밸류업(가치제고)을 위한 정책을 펴고 있는 가운데 관찰대상국에 지정될 경우외국계 자금 유입에도 영향을 미칠 수 있다는 우려도 제기됐다.

익명을 요구한 투자은행(IB) 전문가는 “시장 접근성이 중요한 평가 요소라 올해 편입 가능성은 낮아 보인다”면서 “내년 편입이 유력해 보인다”고 전했다.

기재부 관계자는 “아직은 편입 여부 전망에 대해 예측할 수 없지만, 글로벌 금융기관을 상대로 투자설명회(IR)를 개최했고 외환시장 구조개선 등으로 국채투자 편의성이 높아졌다”며 “내일 결과가 어느 쪽으로 나던 시장 상황을 면밀히 모니터링할 것”이라고 밝혔다.