“韓 반도체 낙수효과, 대만보다 더디게 나타날 수도”

한국은행 보고서
IT 제조업 종사자 대만보다 적고
최근 주가 급락 소비 회복에 불리

한국에서 ‘반도체 낙수효과’가 대만보다 더디게 나타날 수 있다는 전망이 나왔다. 반도체 쏠림과 증시 급락 등의 영향으로 소비 회복이 지연될 것이라는 분석이다. 인공지능(AI) 열풍에 따른 반도체 수출 호조가 한국의 경제성장률 상승을 이끌고 있지만 제조업 고용 구조와 K자형 양극화 양상이 내수 확산의 제약 요인으로 지목된다.

15일 한국은행 조사국 이준호 과장과 전민근 조사역이 최근 발표한 ‘대만 반도체 경기 호황의 특징과 우리 경제에 대한 시사점’ 보고서에 따르면, 대만 경제는 AI 관련 반도체 수출 확대에 힘입어 2024년 3분기부터 올해 3분기까지 누적 25.6% 성장했다. 그러나 소비는 한동안 부진이 이어졌고, 본격적인 회복세는 지난해 4분기 이후부터 나타났다. 한은은 지난해 하반기부터 성장세가 확대된 한국 역시 비슷한 경로를 밟을 것으로 전망했다.

문제는 한국의 산업구조가 대만보다 소비 회복에 불리하다는 점이다. 지난해 기준 대만의 정보통신(IT) 제조업 종사자는 91만명으로 전체 종사자의 10.6%를 차지했다. 반면 한국의 IT 제조업 종사자는 39만명으로 전체의 1.9%에 불과했다. 고용 비중만 비교하면 한국은 대만의 약 5분의 1 수준이다. 반도체 산업이 호황을 누리더라도 직접 혜택을 받는 근로자의 범위가 한국에서 상대적으로 좁다는 의미다. 게다가 고소득층은 소득이 늘어도 추가 소득을 소비에 쓰는 비율이 상대적으로 낮다. 반도체 기업의 실적 개선이 경제 전반의 가계소득 증가로 확산되기 어려운 구조다.

호황의 성격에도 차이가 있다. 대만은 AI가속기와 파운드리(반도체 위탁생산)를 중심으로 반도체 생산·수출 물량이 크게 늘었다. 반면 한국은 주력 수출품인 메모리반도체의 가격 급등이 수출금액 증가를 주도했다. 한국의 반도체 호황은 기업 매출과 이익 증가에 비해 고용과 소비로 이어지는 효과가 제한적인 측면이 있다.

주가 급락도 불안 요인이다. 대만의 최근 소비 증가에는 주가 상승과 증권거래 활성화, 해외여행 확대 등이 상당 부분 기여했다. 반면 한국의 개인 주식거래대금은 올해 2분기 일평균 65조9000억원에서 3분기 37조2000억원으로 약 44% 감소했다. 주식시장 조정으로 자산효과와 금융서비스 소비가 약화될 경우 내수 회복이 더 늦어질 가능성이 있다는 지적이다.

IT와 비(非)IT 부문의 이른바 ‘K자형’ 경제구조가 뚜렷한 점 역시 성장의 온기가 내수로 파급되는 정도를 제약한다. 연구진은 “중산층의 소비 여력을 높이고 저소득층의 생계비 부담을 줄이는 것이 필요하다”고 제안했다.
전웅빈 기자 imung@kmib.co.kr