"한컴, 소버린AI 시대 최선호주"…목표가는 하향 [클릭 e종목]

신한증권, 목표가 낮췄지만 "매수" 의견

신한투자증권은 25일 소프트웨어 '한글'로 잘 알려진 한컴에 대해 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 3만5000원에서 2만5500원으로 27.1% 하향 조정했다. 24일 종가(1만7230원) 대비 48.0%의 상승 여력이 있다는 분석이다. 주요 연결 자회사 실적을 보수적으로 재산정하면서 목표가는 낮췄지만, 인공지능(AI) 전환 사업 확대에 따른 하반기 실적 개선 기대는 여전히 유효하다고 평가했다.

한컴 본사 전경

이병화 신한투자증권 연구원은 한컴을 '소버린AI(주권형AI) 시대 최선호주'로 꼽고 이같이 밝혔다. 소버린AI는 정부나 기업이 외국 기술에 의존하지 않고 자체 인프라로 구축하는 인공지능을 뜻한다. 한컴의 AI 신사업 매출 비중은 지난해 33.5%에서 올해 44.1%, 내년 47.4%로 매년 확대될 전망이다. 공공부문 설치형(온프레미스) 매출이 견조한 가운데 웹오피스와 하드웨어를 결합한 AX(AI 전환) 사업이 새로운 성장동력으로 자리 잡고 있다는 설명이다.

하반기 실적 개선 폭이 두드러질 전망이다. 이 연구원은 한컴의 하반기 별도 매출액을 전년 대비 33.1% 증가한 1110억원, 영업이익은 95.6% 늘어난 324억원으로 제시했다. 상반기에는 공공부문의 AI 투자가 지연되면서 부진했지만, 하반기 들어 관련 프로젝트가 집중되며 실적 개선이 뚜렷해질 것이란 분석이다. 실제 한컴 고객군의 AI 패키지 도입 비중은 2분기 6.2%로 전분기 대비 2.0%포인트 상승했다. 하반기 AX·하드웨어 등 신사업 매출 비중은 53.7%로 전년 동기 대비 12.7%포인트 확대되며 매출액이 42.8% 성장할 것으로 전망됐다.

이 연구원은 AI 소프트웨어에 대한 우려로 상반기 위축됐던 투자심리가 최근 회복 국면에 접어들었다고 진단했다. 이 연구원은 "우호적인 정책 환경과 주요 고객사들의 AI 전환이 가속화되는 하반기는 한컴 본업의 성장성을 재확인할 시점"이라며 "실적 가시성이 확대되면 밸류에이션(기업가치 대비 주가 수준) 재평가 가능성도 충분하다"고 말했다.

김동표 기자 letmein@asiae.co.kr