삼성전자 지분 9.999999986%… 삼성생명·화재, 주주환원 갈래길

금산법 규제 10%미만 딱 맞춰 보유
현금 배당땐 9조 전후 수익 극대화
자사주 소각땐 주식 추가 매각해야

서울 강남구 삼성전자 서초사옥. 연합뉴스

삼성전자가 예고한 대규모 주주 환원이 삼성생명·화재의 자본 운용을 좌우할 핵심 변수로 떠올랐다. 현금 배당이면 두 회사에 수조원의 현금이 유입되지만, 자사주 소각이면 10% 지분 규제를 맞추기 위해 삼성전자 주식을 추가로 팔아야 한다. 향후 주주 환원 규모가 60조~80조원으로 예상되는 만큼 방식에 따라 두 보험사의 재무 상태가 크게 달라질 전망이다.

23일 국민일보가 삼성전자의 발행 주식과 자사주 수, 삼성생명·화재의 보유 주식 수를 토대로 추산한 결과 삼성전자가 3분기 중 약 30조원을 현금 배당할 경우 두 회사가 받는 배당금은 약 2조6700억원이다. 삼성생명이 약 2조2700억원, 삼성화재가 약 4000억원이다. 삼성전자가 밝힌 배당 총액과 현재 주식 수가 유지되고 보통주와 우선주에 같은 주당 배당금이 적용된다고 가정하면 주당 약 4567원이다. 실제 배당금은 오는 10월 말 삼성전자 이사회에서 결정된다.

두 보험사 입장에서는 이례적으로 큰 규모다. 삼성생명과 삼성화재가 2025회계연도 자사 주주들에게 지급한 연간 배당금은 각각 9517억원, 8289억원이었다. 삼성전자 한 곳에서 받게 될 3분기 배당금만 두 회사의 지난해 전체 배당액의 약 1.5배다.

추가 주주 환원 재원 60조~80조원을 전액 현금 배당에 쓴다고 가정하면 삼성생명·화재가 추가로 받는 배당금은 약 5조3000억~7조1000억원이다. 이번 30조원 배당까지 합하면 총 8조~9조8000억원의 현금이 유입될 수 있다. 이는 자본 건전성과 자체 주주 환원 여력을 높일 수 있다.

반면 자사주 소각 비중이 커지면 상황은 달라진다. 삼성생명·화재가 보유한 삼성전자 보통주는 총 5억8452만7860주로 전체 발행 주식의 9.999999986%다. 금융 산업의 구조 개선에 관한 법률(금산법)상 금융위원회 승인 없이 보유할 수 있는 10% 미만의 최대 정수 주식 수와 정확히 일치해 사실상 한 주의 여유도 없다.

삼성전자가 자사주를 소각하면 전체 발행 주식 수가 줄어 삼성생명·화재의 지분율은 10%를 넘게 된다. 이를 피하려면 소각 규모에 맞춰 삼성전자 지분을 처분해야 한다. 실제 삼성생명·화재는 지난 3월 삼성전자의 보통주 7335만9314주 소각을 앞두고 총 733만5931주를 매각했다. 소각 이후 지분율을 10% 선에 맞추기 위한 최소 처분량이다. 향후 소각이 이어질수록 삼성생명·화재의 삼성전자 보유 주식도 단계적으로 줄어드는 구조다.

결국 삼성전자의 주주 환원 방식에 따라 삼성생명·화재의 자산 구성도 달라질 전망이다. 현금 배당은 삼성생명·화재화재의 곳간을 불리고, 자사주 소각은 삼성전자 지분을 줄이는 대신 매각 현금을 확보하는 효과를 낸다. 금융권 관계자는 “삼성전자의 선택이 삼성생명·화재의 자본 정책에 직접 영향을 미친다”며 “배당이든 소각이든 대규모 주주 환원이 현금 유입으로 연결되는 만큼 자본 건전성과 배당 여력이 커질 수 있다”고 말했다.

김진욱 기자 reality@kmib.co.kr

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