사상 최고치 찍었는데 전문가들 "더 오른다"…AI 시대 주목받는 원자재는

이달 들어 1만4000달러 돌파하며 사상 최고 수준
1만4850달러로 사상 최고치 찍고 이틀 연속 하락
수급 완화에 따른 일시적 '숨고르기'
구조적 공급 부족으로 중장기 상승 추세 유효

구리 가격이 사상 최고치를 경신한 뒤 단기 숨고르기에 들어갔다. 대규모 물량 유입으로 급등세가 잠시 진정되는 모습이지만 구조적 공급 부족 상태가 지속되고 있어 상승 추세가 쉽사리 꺾이지는 않을 것으로 전망된다. 전문가들은 연내 t당 1만6000달러 선을 돌파할 것으로 예상하고 있다.

21일 한국자원정보서비스(KOMIS)에 따르면 런던금속거래소(LME) 구리 현물 가격은 지난 17일 t당 1만4850달러를 기록하며 사상 최고치를 경신했다. 그러나 고점을 찍은 이후 차익 실현 매물과 수급 완화 소식이 맞물리며 이틀 연속 하락세를 보이며 1만4180선으로 내려왔다.

고점을 찍은 상황에서 대형 원자재 중개업체의 실물 인도가 가격을 끌어내렸다. 삼성선물에 따르면 글로벌 원자재 트레이딩 기업인 트라피구라를 비롯한 무역업체들이 LME에 상당량의 구리를 인도하면서 실물 구리 부족에 따른 수급 경색(스퀴즈) 현상이 완화됐다. 옥지회 삼성선물 연구원은 "이에 따라 즉시 인출 가능한 재고는 17일 10만3075t에서 2만t 늘어난 12만3100t을 기록했는데 이는 4월 이후 최대 증가폭"이라며 "현물과 3개월물 간 스프레드도 t당 248달러로 좁혀졌으며 이는 17일 최대 545달러의 백워데이션(현물 고평가, 선물 저평가)에서 크게 완화된 수준"이라고 설명했다. 이번 인도 물량의 상당 부분은 트라피구라가 공급한 것으로, 다른 업체들도 구리 반입을 준비 중인 만큼 향후 며칠간 추가 물량이 워런트로 등록될 것으로 보인다. 옥 연구원은 "현물 프리미엄이 높은 국면에서는 근월물을 팔고 원월물을 저가에 되사는 거래가 유리해 이러한 유인이 단기 공급 경색을 완화시키는 배경으로 작용하고 있다"고 말했다.

단기 공급 경색이 완화됐으나 구조적 공급 부족 사태는 여전한 상황인 만큼 구리 강세가 쉽사리 꺾이지는 않을 것으로 전망된다. 최진영 대신증권 연구원은 "글로벌 톱 20대 광산들은 지난해에 이어 올해도 생산 가이던스를 하향 조정했다"면서 "주요 원인은 광산 노후화와 품위(매장 광물이 금속 함량) 저하 문제로, 2013~2015년 공급 과잉 사태로 도외시된 광산 개발 투자가 오늘날 공급 부족을 유발하고 있는 것"이라고 분석했다.

반면 인공지능(AI) 발 전력 수요 급증으로 구리 수요는 빠르게 늘고 있다. 최 연구원은 "AI 산업화가 시작되면서 전력 수요가 급증하자 기초 시설인 전력 인프라가 빠르게 구축되고 있다"면서 "송전 손실을 최소화하기 위한 목적으로 초고압 송전 설비에 대한 투자가 확대되고 있는데 일반 전력망보다 5~7배 많은 구리가 요구되고 있다"고 짚었다.

구리 가격이 1만5000달러 선을 넘어 1만6000달러 선까지 오를 것이란 전망이 나온다. 황병진 NH투자증권 연구원은 "구조적으로 타이트한 광산 공급 여건과 AI·데이터센터, 전력 인프라 투자 모멘텀에 편승한 수요 낙관론은 중장기 구리 시장의 여전한 강세 요인"이라며 "하반기 LME 구리 가격의 t당 1만5000달러 목표와 투자의견 '비중확대'를 유지한다"고 말했다.

최 연구원은 "유동성까지 추가로 반영된다면 연내 t당 1만6000달러 선 돌파는 충분히 가능하다"면서 "원자재는 이론적으로 유동성이 발생할 시 귀금속→비철금속→에너지→농산물 순으로 시차를 두고 상승하는데 유동성을 선반영하는 금을 기준으로 보면 비철금속 섹터는 내년 상반기, 구리는 내년 1분기까지 추가 상승이 가능하다"고 내다봤다.

구리 가격 상승세가 이어질 것으로 전망되면서 관련 수혜주에도 주목할 필요가 있을 것으로 보인다. 풍산(103140)은 신동 사업을 영위해 구리 가격 상승 시 제품 판매 단가 인상과 재고평가이익(메탈게인)을 동시에 누리는 대표 수혜주로 꼽힌다. 고려아연(010130)의 경우 비철금속 제련 과정에서 부산물로 구리를 생산하고 있어 실적에 도움이 될 것으로 보인다. LS(006260)는 자회사 LS전선 등을 통해 구리 전력케이블 사업을 펼치고 있어 전력망 확장과 원자재가 상승의 이중 수혜가 예상된다. 이종형 키움증권 연구원은 "LS의 자회사 LS전선과 LS아이앤디는 최근 구리 가격이 사상 최고치인 1만4000달러대로 상승해 하반기 제품가격 상승에 따른 수익성 개선이 기대된다"고 말했다.

개별 종목 변동성이 부담스럽다면 상장지수펀드(ETF)도 대안이 될 수 있다. KODEX 구리선물(H)(138910) ETF는 미국 상품거래소(COMEX) 구리 선물을 추종하며 환헤지(H)가 적용돼 환율 변동 위험을 줄이면서 원자재 가격 상승에 투자할 수 있다. TIGER 구리실물(160580) ETF는 LME 지정 창고의 구리 실물 가격을 추종해 선물 만기 교체(롤오버) 비용 없이 실물 자산 가치 상승에 투자하는 효과를 기대할 수 있다.

송화정 기자 pancake@asiae.co.kr