"검은 월요일에 줍줍 하세요"…59만전자·400만닉스 전망한 日 노무라

"TSMC는 20배인데…삼전닉스, PER 6배 수준"
향후 5년 간 AI 확산으로 메모리 수요 폭증할 것

일본 노무라증권이 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가를 59만원, 400만원으로 각각 상향 조정했다.

코스피 지수가 사상 첫 장중 8천선을 돌파한 15일 서울 중구 하나은행 딜링룸 전광판에 삼성전자 주가가 표시돼 있다. 2026.5.15 강진형 기자

17일 금융투자업계에 따르면 노무라증권은 지난 15일 보고서에서 삼성전자의 목표주가를 기존 34만원에서 59만원으로, SK하이닉스는 234만원에서 400만원으로 올렸다.

노무라증권은 "현재 삼성전자와 SK하이닉스의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 약 6배 수준에 머물고 있다"며 "PER 20배 안팎인 TSMC 수준의 밸류에이션을 적용받아야 한다"고 설명했다.

노무라증권은 그동안 PC·스마트폰 수요에 메모리 가격이 움직였지만 이제는 인공지능(AI) 수요 확산으로 메모리 수요가 구조적으로 성장하게 됐다며 두 기업을 전통적인 경기민감주가 아닌 구조적 성장주로 재평가해야 한다고 했다.

또한 향후 5년간 에이전틱 AI 확산으로 인해 연산 속도를 줄여주는 메모리 공간인 KV(key value) 캐시 수요가 수천 배 규모로 폭증하는 반면 같은 기간 메모리 공급 증가 속도는 5~6배(연 30% 증가) 수준으로 수급이 어려울 것이라고 전망했다.

이어 글로벌 데이터센터 자본지출(CAPEX)이 2025년 1조1600억 달러에서 2030년 5조1300억 달러로 5배 이상 급증하고, 이 중 메모리가 차지하는 비중도 같은 기간 9%에서 23%까지 확대될 것이라며 데이터센터 투자 확대 현상의 배경으로 메모리 수요 급증을 꼽기도 했다.

노무라는 특히 과거 메모리 계약은 불황이 올 경우 고객사들이 파기하는 경우가 많았지만, 최근에는 상당수가 3~5년의 장기 공급 계약(LTA) 형태로 이뤄지고 있으며 선급금 및 설비투자 증설 비용 분담 약정 조건까지 포함돼 계약 해지 가능성이 작다고 전했다.

이에 따라 노무라는 삼성전자의 영업이익이 2026년 307조원에서 2028년에는 511조원까지 증가하고 같은 기간 SK하이닉스의 영업이익도 281조원에서 480조원으로 늘어날 것으로 내다봤다.

앞서 지난주 마지막 거래일 미국 뉴욕증시는 고유가발 인플레이션 우려와 금리 급등 여파로 기술주 중심의 차익실현 매물이 쏟아지며 약세로 마감했다. 삼성전자는 7.09% 하락한 27만5000원에 마감했고, SK하이닉스 6.45% 하락하며 190만원선이 무너졌다.

이소진 기자 adsurdism@asiae.co.kr