다음 AI 주역은?…“TSMC에 유리하게 전개”

매출 총이익률 59%→66%
성장 여력·시장 지배력 강점
WSJ “주가 저평가 상태”

대만 TSMC 로고. (AP=연합뉴스)

인공지능(AI) 산업에 대한 투자 확대로 삼성전자, SK하이닉스 등 반도체 기업이 유례 없는 호황을 누리는 가운데, 다음 성장세를 이끌 주역으로 세계 파운드리(반도체 위탁생산) 1위 기업 대만 TSMC가 주목된다는 보도가 나왔다.

11일(현지시간) 월스트리트저널(WSJ)는 “TSMC가 메모리 반도체를 생산하지는 않지만, 엔비디아 AI 칩과 애플의 스마트폰 칩을 비롯한 첨단 반도체 대부분을 제조하는 대체 불가능한 기업”이라며 “AI 다음 국면은 TSMC에게 유리하게 전개될 것”이라고 강조했다.

WSJ는 TSMC의 강점으로 안정적인 성장 여력을 지목했다. 매출은 빠르게 증가하는 반면 비용 증가 속도는 상대적으로 완만해 수익성이 개선되고 있다는 분석이다. 공장이 최대 가동률에 가깝게 돌아가면서 고정비 부담이 줄어드는 선순환 구조도 형성됐다. 이에 매출 총이익률은 1년 전 59%에서 올해 1분기 66%까지 올랐다.

앞서 TSMC는 올해 자본지출(CAPEX)이 기존 전망치 520억~560억달러 상단에 근접할 것이라고 밝혔다. 그러나 시장에서는 이를 과도한 투자로 받아들이지 않는 분위기다. 웨이저자 TSMC 최고경영자(CEO)는 올해 매출 증가율이 30%를 웃돌 것으로 전망하며 투자 확대 속도를 충분히 상쇄할 수 있다고 자신했다.

또 다른 강점은 압도적인 시장 지배력이다. 삼성전자가 파운드리 세계 2위지만 매출 규모와 점유율 측면에서 격차가 아직 크다는 평가다. 최근 일론 머스크는 TSMC 대항마를 목표로 인텔과 ‘테라팹’ 프로젝트를 추진하고 있으나, 업계에서는 실제 성과가 나오기까지 오랜 시간이 걸릴 것으로 관측한다.

이 같은 상황에도 주가는 여전히 저평가 상태에 있다고 WSJ는 진단했다. TSMC의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 약 21배로, 필라델피아반도체지수 평균인 26배를 밑돈다. 인텔과 AMD 등 시장에서 주목도가 높은 일부 반도체 기업보다도 낮은 수준이라는 분석이다.