‘사상 최고’ 코스피…10년 수익률은 대만·일본에 밀렸다

10년 수익률 278.91%, 4위 차지
“자본시장 체질 개선이 장기 성과 좌우”

대만 증권거래소. (사진=연합뉴스)

코스피가 종가 기준 사상 최고치를 돌파하며 활황을 이어가고 있지만, 최근 10년간 글로벌 주요 증시 수익률을 비교하면 여전히 미국과 대만, 일본 등에 뒤처진 것으로 나타났다.

7일 한국거래소와 금융투자업계에 따르면 지난 10년간 주요국 대표 지수 가운데 가장 높은 수익률을 기록한 곳은 미국 나스닥지수였다. 10년간 445.57% 수익률이 나타난 것으로 집계됐다.

대만 자취엔지수는 414.75%, 일본 닛케이225지수는 290.11% 수익률을 보였다. 코스피의 10년 수익률은 278.91%를 기록하면서 4위에 머물렀다. 불과 1년 만에 세 배 가까이 뛰었지만, 10년 수익률에서는 주요 경쟁국과 격차를 좁히지 못했다.

특히 대만 증시와의 차이는 반도체 랠리에 올라탄 시점에서 갈렸다는 평가다. 2023년 대만 증시는 TSMC를 중심으로 반도체 특수를 누렸다. TSMC가 글로벌 빅테크의 AI 칩 생산을 사실상 독점하며 주가가 급등했고, 이는 지수 전체 상승을 견인했다. 현재 TSMC는 대만 증시 시가총액의 40% 이상을 차지한다.

한국 증시는 지난해 하반기부터 고대역폭메모리(HBM)를 중심으로 메모리 반도체 랠리가 시작됐다. 삼성전자, SK하이닉스가 AI 수혜주로 평가받기 시작한 시점이 대만보다 늦었던 탓에 지수에서도 격차가 발생했다는 분석이 나온다.

일본 증시와 차이가 나타난 배경에는 ‘밸류업’ 효과가 자리한다. 2020년대 들어 일본은 도쿄증권거래소가 주가순자산비율(PBR) 1배 미만 기업에 자본 효율 개선을 요구했다. 이후 자사주 매입 등 주주 친화 정책이 뒤따르며 기업 지배구조가 개선되는 흐름이 나타났다. 이 과정에서 일본 증시 전반의 밸류에이션도 높아졌다는 설명이다.

최근 한국 증시는 AI 반도체를 중심으로 강한 상승세를 보이고 있다. 다만 대만처럼 반도체 랠리에 미리 올라타지 못했고, 일본식 밸류업 효과도 상대적으로 제한적이라는 평가다. 업계에서는 반도체 업황뿐 아니라 향후 자본시장 체질 개선 여부가 장기 수익률을 좌우할 가능성이 크다고 내다본다.