Strong surprise? 1Q 삼성전자 잠정실적! AI·반도체·PC 위기 우려, 한꺼번에 날릴 수 있나? [한상춘의 지금세계는]

[한국경제TV 서원형 PD]
우리 투자자 입장에서는 미국과 이란 간 영구 종전을 전제로 한 45일 휴전안 못지 않게 잠시 후에 발표될 올해 1분기 삼성전자 잠정 실적이 어떻게 나올 것인가 하는 점인데요. 과연 시장의 기대대로 작년 11월 이후 제기돼 왔던 AI, 반도체, 사모 대출 위기 우려를 한꺼번에 해소할 수 있을지, 오늘은 이 문제를 알아보는 시간을 마련했습니다. 도움 말씀에 한국경제신문의 한상춘 논설위원 나와 계십니다.

Q. 우리 시간으로 내일 오전 9시 3차 데드 라인을 앞두고 종전에 대한 기대로 오늘 미국 증시는 3대 지수가 동반 상승했지 않았습니까?
- 3차 데드라인 앞두고 영구 종전 전제 휴전안
- market revolt, 트럼프 말 더는 먹히지 않아
- 데드라인 연장 어려운 트럼프, 중재안 고민
- 파탄 직전 이란, 호르무즈 개방 폭 늘려 화답
- 3월 말 저점으로 증시 바닥론, 더 힘이 실려
- 3대 지수, 데드라인 다가올수록 상승 폭 확대
- 필라델피아반도체 지수 1%대·마이크론 3%대 상승
- 잠시 후 발표될 1Q 삼성전자 잠정 실적 주목

Q. 말씀하신 대로 오늘 뭐니뭐니해도 관심은 잠수 후에 발표할 1분기 삼성전자의 잠정실적 결과가 어떻게 나오느냐 하는 점이지 않습니까?
-1Q 삼전 잠정실적 후 두 갈래 길 중 어느 쪽?
- 실적 발표 이후 하락한 마이크론 전철 밝을까?
- 마이크론 악재로 선제 조정, 탈피할 수 있을까?
- 1Q 삼성전자 잠정 실적, strong surprise 기대
- 영업이익, 작년 연간 실적 20조원을 몇 배 상회?
- 분기당 매출액, 과연 100조 원 시대 열 수 있나?
- AI·반도체·PC 위기 우려, 단번에 해소할 수 있나?
- 1Q 삼성전자 잠정실적 이상으로 가이던스 중요

Q. 말씀대로 올해 1분기 삼성전자의 잠정 실적으로 좋게 나오면 그 이상의 의미를 갖고 있지 않습니까?
- AI의 비관론, 잊혀만 하면 불거진다고 진단
- 작년 11월 마이클 버리, AI 주가 거품론 주장
- 2월 들어 AI발 SaaS 멸망론으로 비관론 변질
- 설 연휴 기간에 ‘4Os’, AI 복합 위기론 고개
- 4Os란 ?Overvaluation, ?Overinvestment, ③Overleverage, ④Over-ownership의 이니셜
- 4Os 위기론, AI 뿐만 아니라 반도체도 마찬가지?
- 1Q 삼전 실적 서프라이즈, AI 위기론 해소효과?

Q. 터보 퀀트 발표 이후 반도체 경기와 삼성전자, SK 하이닉스 주가에 드리워진 비관론도 극복할 수 있을 것으로 보십니까?
- 터보퀀트, 반도체 메모리 수요 6분의 1로 감소?
- 벡터 검색 엔진 KV 캐시 병목 현상 해소 효과
- 증시 면에서는 psychological barrier 극복 여부
- anchoring effect, big figure 나와야 극복 가능
- 1Q 삼전 실적 strong surprise, big figure 해당
- 터보퀀트 발표 후 삼전과 SK닉스 주가, J-커브 궤적
- 단기, 수요곡선을 좌측으로 이동시켜 주가 하락
- 중장기, 수요곡선을 우측으로 이동시켜 주가 상승

Q. 현재 반도체 시장은 어떤 상황입니까? 이란 전쟁 발생 이후 반도체 시장이 전 품목에 걸쳐 재고 부족이 더 심화됐다고 하는 데요. 실제로 그렇습니까?
- 반도체 시장, 작년 초 후 Seller’s Market 전환
- 삼성전자의 감산 효과, 작년 초부터 본격 나타나
- AI 대중화와 산업 발전, 반도체 수요도 동반 증가
- 이란 전쟁 발생 이후 반도체 재고 부족 더 심화
- 작년 초 1달러대에서 머물던 D램 가격, 13달러 대
- 낸드플래시 가격도 2달러 대에서 17달러 대로 급등
- 잠시 주춤했던 반도체 가격, 상승 국면으로 재진입
- 트랜드포스, 2분기 반도체가격 전분기比 50% 이상 급등

Q. 오히려 이란 전쟁이 장기화되면서 기업들이 반도체 재고정책을 JIT보다 JIC로 변경하는 것도 반도체 가격을 더 상승시킬 수 있는 요인으로 보고 있지 않습니까?
- 기업, 반도체 등 재고정책 JIC와 JIT로 양분화
- JIT(Just IN Time), 적시 조달 재고비용 최소화
- JIC(Just IN Case), 비용보다 반도체 확보 중점
- 자유무역 시대 JIT, 보호주의 확산될 때는 JIC
- 코로나, 중동전쟁과 같은 비상 때는 JIC가 중요
- JIT 고수, bullwhip effect로 기업 생존 어려워
- 트럼프, 관세에다 전쟁까지 겹쳐 JIT에서 JIC로
- 뉴앱노멀 디스토피아, JIC가 고착화될 확률 높아

Q. 빅테크 인프라 성격이 짙은 반도체 산업이 발전되고 반도체 가격이 높아야 특정국 경제가 가장 빨리 성장할 수 있지 않습니까?
- 사회간접자본(SOC), 허쉬만의 linkage effect
- backward linkage effect, SOC 조달기업 발전
- forward linkage effect, SOC 이용기업 발전
- 반도체, SOC보다 허쉬만 효과 더 크게 나타나
- trickle down effect, 전공정 → 후공정 → 부품소재
- pan chart effect, 루나노믹스 경쟁 가능하게 해
- superfan economy, 국민보다 열성 팬이 중요
- BTS-nomics와 Taylor-nomics, 성장 기여 높아

Q. 그 어느 국가보다 우리 경제 반도체 비중이 높은데요. 앞으로 반도체가 빅 사이클을 보이면 우리 증시가 유리하지 않습니까?
- 韓 증시, 삼성전자와 SK하이닉스 비중 절대적
- 반도체 슈퍼 사이클 넘어 빅 사이클, 코스피는?
- 미장서 국장으로 돌아오는 서학개미, 삼전 매입
- 외국인, 삼전과 SK닉스 등 반도체주 다시 살까?
- 각국의 반도체와 AI 육성에 적극적 지원, 韓은?
- 각종 규제 심화 속에 美 등 리쇼어링 유혹 커져
- 韓 반도체 산업 공동화 우려, 그땐 우리 경제는?
- 빅 사이클 혜택 누리기 위해서는 산업정책 중요
- 이재명 정부, 반도체 등 첨단기술 적극 지원 육성

지금까지 한국경제신문사의 한상춘 논설위원이었습니다.

서원형PD westcircle@wowtv.co.kr