[서경호의 시시각각] 트럼프 고통지수까지 나왔다는데

서경호 논설위원

소비자물가 상승률과 실업률을 더해서 만든 게 경제고통지수(Economic Misery Index)다. 물가는 오르는데 일자리가 없다면 삶은 고통스러울 수밖에. 요즘 ‘트럼프 고통지수(Trump Pain Point Index)’라는 게 나왔다고 해서 경제고통지수처럼 트럼프로 인한 경제 주체의 고통을 지수화한 것으로 짐작했는데, 아니었다. 세상이 아니라 ‘트럼프’가 느끼는 고통을 지수화해 조변석개 예측불가인 트럼프 정책을 조금이라도 읽어내려는 시장의 안간힘이었다.

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「 주가 빠지고 금리·물가·유가 올라
트럼프 정책 바뀔 가능성 최고조
신뢰자본 잃으면 정책은 안 먹혀
」

도널드 트럼프 미국 대통령이 지난 13일(현지시간) 메릴랜드주 앤드루스 합동기지에서 대통령 전용기에 탑승하기 전 기자들과 대화하고 있다. AP=연합뉴스

미국의 민간 경제 조사 업체인 BCP리서치가 설계한 트럼프 고통지수는 S&P500 지수 역수익률, 미 국채 10년물 금리, 30년 주택담보대출 금리, 휘발유 선물, 인플레이션 기대를 반영한 파생상품(소비자물가지수 스와프), 대통령 지지율의 한 달 변화를 담았다. 결국 주가·지지율이 빠지고 금리·물가·유가가 오르면 트럼프가 고통받는다는 거다.

트럼프가 진짜 고통을 느낄까. 2024년 미국 대선을 앞두고 정신건강 전문가 233명이 뉴욕타임스(NYT)에 공개서한을 게재했다. 트럼프는 심각하고 치료할 수 없는 인격 장애인 ‘악성 자기애’ 증상으로 위험하다는 내용이었다. 실제로 트럼프는 “그저 재미 삼아(just for fun)” 이란을 공격할 수 있다는 말까지 했다. 하지만 그도 정치인이다. 11월 중간선거 패배는 생각하고 싶지도 않을 거다. 중간선거에서 공화당이 참패하면 조기 레임덕이 불가피할 테니까. 그래서 트럼프 고통지수가 임계점을 뚫고 치솟을 때 ‘트럼프는 언제나 물러난다’는 타코(TACO)가 오고 정책이 바뀐다. 도이체방크도 지난해 주가·금리·물가·지지율을 조합해 비슷한 개념의 압박지수를 만들었다. 두 지수 모두 지금 최고치를 경신하고 있다. 언제 돌발적인 발표가 나와도 이상하지 않다.

트럼프의 고통까지 시장이 지수화한 것은 트럼프의 입만 바라봐선 정확한 정보를 알 수 없어서다. 좋은 지도자의 덕목인 신뢰자본을 트럼프가 잃었다는 얘기다. “믿을 만한 지도자는 선언만으로 상대의 기대와 행동을 바꿀 수 있다. 위협만으로 상대가 움직이고, 약속만으로 시장이 반응한다. (하지만) 신뢰자본은 한번 소진되면 되돌리기 어렵다. 마약에 내성이 생기듯, 같은 효과를 내려면 더 강한 자극이 필요해진다. 신뢰가 상실되면 정책 효과가 없다.” NH투자증권의 지난주 분석인데, 경제학의 합리적 기대이론으로 정치인의 신뢰자본을 잘 설명했다. 보고서는 관세 협상과 이란전쟁에서 쏟아진 트럼프의 말 폭탄 위력이 점점 작아지는 것 자체가 신뢰자본의 소진을 보여준다고 썼다.

지난 3일(현지시간) 호르무즈 해협 인근 아랍에미리트 푸자이라 해안에 유조선이 대기하고 있다. 로이터=연합뉴스

미국-이란 전쟁이 한 달을 넘어섰다. 상상만 해왔던 이란의 호르무즈해협 봉쇄가 전 세계 경제에 실제 얼마나 무서운 충격을 주는지 여실히 보여줬다. 영국 이코노미스트 최신호의 커버스토리 제목은 ‘이란의 우위’였다. 더 잃을 게 없고 강경파가 득세한 이란의 물귀신 작전을 뼈아프게 지켜보며 미국은 승산 없는 확전과 굴욕적 협상 사이에서 고민하고 있다.

당장 오늘 전쟁이 끝나도 유가가 정상화하려면 넉 달은 걸린다고 한다. 고유가와 고금리는 일차적으로 기업의 비용을 늘리고 이차적으로 가계의 소비 여력을 줄여 기업의 매출 부진으로 이어질 것이다. 추경은 불가피하지만 당장의 어려움을 해소하는 차원을 넘어 이왕이면 경제 체질을 바꾸는 데 잘 쓰여야 한다. 몸살감기에 해열제 처방도 필요하지만 체력과 면역력을 높여주는 게 근본처방인 것과 마찬가지다. 시중금리 오름세는 트럼프뿐 아니라 우리에게도 고통스럽다. 은행 주택담보대출 고정금리 상단이 7%를 돌파했다. ‘영혼까지 끌어모아’ 집을 산 이들부터 고단해질 것이다. 가계부채와 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 같은 우리 경제의 약한 고리가 고금리에 터지는 일이 없도록 잘 관리해야 한다. 하필이면 한국은행 총재 교체 시기와 겹쳐서 걱정이 많다.

서경호 논설위원