'원자재 베테랑' 삭소뱅크 전략헤드 "금·은 급등세, 위험 국면 진입"

"시장 조성자 호가 제시 의지 약해지면 유동성 악화·변동성 폭발"

금(빨간색)과 은(파란색) 선물 일간 차트.출처: 연합인포맥스.

(서울=연합인포맥스) 김성진 기자 = 글로벌 원자재 시장에서 명성이 높은 베테랑 전략가가 최근 가파르게 오른 금과 은 가격이 돌변할 위험을 경고하고 나섰다.

덴마크계 삭소뱅크의 올레 한센 원자재 전략 헤드는 29일(현지시간) 자신의 엑스(옛 트위터)에 올린 글에서 "금속 전반의 지속적 급등세, 특히 금과 은의 지속적인 급등세는 위험한 국면에 접어들고 있다고 생각한다"면서 "오랫동안 시장을 지켜보며 나는 이런 역동성이 원자재 전반에서, 때때로 다른 자산군에서도 여러 번 전개되는 것을 봐왔다"고 말했다.

그는 "문제는 변동성은 스스로 증폭되는 것이다. 가격 변동이 심해질수록 유동성은 얇아진다"면서 은행과 시장 조성자들이 위험을 떠안기 위해 고군분투하고 있다고 지적했다.

그는 "특히 그들의 생명줄인 현물과 선물 사이 베이시스가 점점 더 불규칙해짐에 따라 더욱 그러하다"면서 "그들이 대규모로 가격을 제시하려는 의지가 약해지면 유동성은 악화하고 변동성은 폭발한다"고 우려했다.

2008년 삭소뱅크에 합류한 한센은 2010년 이후 줄곧 이 은행의 원자재 전략 헤드를 맡고 있다. 그는 금속과 원유 등 원자재 시장 전반과 관련해 주요 외신들이 단골로 인용하는 전문가다.

한센 헤드는 가격이 고점을 찍고 전환될 시점에 가까워졌는지에 대해서는 "솔직한 대답은 모른다이다"면서 "포모(FOMO, 소외되는 것에 대한 두려움)는 지배적인 펀더멘털로 정당화되는 수준을 훨씬 넘어서 가격을 밀어 올릴 수 있으며, 그 전환점을 맞추는 것은 악명 높을 정도로 어렵다"고 전제했다.

그는 다만 "우리가 알고 있는 것은 위험이 급격히 상승했다는 것"이라면서 일일 변동성 지표인 평균 실질 변동폭(ATR, Average True Range)의 경우 "은은 약 8.5달러, 금은 166달러까지 치솟았다"고 상기시켰다.

ATR은 ▲당일 고가와 당일 저가 차이, ▲당일 고가와 전일 종가 차이 절댓값, ▲당일 저가와 전일 종가 차이 절댓값 중 가장 큰 값을 선택해 변동성을 측정하는 것으로, 보통 14거래일 이동평균치를 사용한다.

한센 헤드는 ATR은 실질적으로 트레이더가 강제 청산을 피하기 위해 허용해야 하는 일일 변동폭 역할을 한다면서 "이런 수준(금과 은의 ATR)에서 포지션 규모 설정은 결정적으로 중요해지고, 레버리지는 점점 더 위험해지며, 오차 범위는 불편할 정도로 작아진다"고 설명했다.

sjkim@yna.co.kr

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