금융주, 정부 압박에 발목...주가 잘 오르나 했더니 [MONEY톡]

천정부지 치솟던 금융주 상승세가 꺾였다. 역대급 실적에 강력한 주주환원 정책이 투자심리를 자극한 올 상반기, 금융주는 최대 화두였다. 은행·증권·보험 등 금융업종을 포괄하는 KRX300금융지수는 올해 상반기 39% 상승했다. 같은 기간 코스피 상승률(28%)을 앞선다. 향후 주가 변수는 정부 압박이다.

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금융사 주가가 오른 이유는 높은 실적이다. 올 상반기 KB·신한·하나·우리금융 등 4대 금융지주 합산 당기순이익은 10조 3,254억 원으로, 전년 동기 대비 10% 이상 증가했다. 상반기에 합산 당기순이익 10조 원을 넘긴 것도 이번이 처음이다. KB금융지주(3조 4,357억 원)와 신한금융지주(3조 374억 원)가 나란히 3조 원을 돌파했다. 하나금융지주도 2조 3,010억 원으로 반기 기준 역대 최대 실적을 기록했다.

4대 금융지주는 이 같은 호실적을 바탕으로 강력한 주주환원 정책을 실시했다. 이미 지난해 증시 밸류업 프로그램을 거치며 주주환원 분위기가 대폭 강화됐지만, 올해 그보다 더 강력한 정책을 꺼내들며 투자심리를 자극했다. 적극적인 위험가중자산(RWA) 관리로 상반기 보통주자본(CET1) 비율이 상승했다. CET1 비율은 금융사의 손실 흡수능력을 나타내는 지표다. CET1 비율이 높을수록 손실 흡수능력이 좋다는 뜻이다. 높아진 CET1 비율을 바탕으로 다수 금융지주가 하반기 대규모 자사주 매입·소각을 발표했다. 이에 따라 4대 금융지주의 연간 주주환원율은 지난해보다 3~13%포인트가량 상승할 것이라는 분석이다.

메리츠증권에 따르면 은행 주주환원율은 지난해 38%에서 올해 45%, 내년 49%로 확대될 전망이다. 특히 KB금융은 올해 총 주주환원율이 50%를 웃돌 것으로 예상된다. 이 수치가 실현될 경우 금융주 최초로, 코스피 내 최상위 수준이라는 평가다. 신한·하나·JB금융지주도 올해 40%대로 높은 주주환원율을 기록할 것으로 분석된다. 이들 역시 내년에는 50%대에 도달 가능할 전망이다.

향후 주가 변수는 정부 압박이다. 은행 이자장사에 대한 정부의 부정적인 인식이 여전한 가운데, 2025년 세제개편안과 각종 금융권 규제 강화가 발표되며 금융주를 향한 투자심리가 차갑게 식었다. 지난 7월 말 정부가 발표한 세제개편안에 따르면 법인세 최고세율이 기존 24%에서 25%로 올라가고, 금융사가 내야 하는 교육세율은 0.5%에서 1%로 상향됐다. 법인세 부담이 높아진 데다, 금융권은 교육세 부담까지 가중된 셈이다.

세금뿐만이 아니다. 최근 국회에서는 은행법 개정안이 화두다. 5대 시중은행이 대출금리 산정 시 법정출연금 등을 반영하지 못하도록 하는 것이 골자다. 가산금리를 규제한다는 뜻이다. 은행 대출금리는 금융채 등 기준이 되는 시장금리에 각종 비용을 고려해 산정하는 가산금리를 더한 뒤 우대금리를 빼는 방식으로 정해진다. 그러나 국회는 법정출연금과 보험료 등 일부 비용을 가산금리 산정 과제에서 제외해 대출금리를 인하하는 방향으로 법안을 마련할 계획이다. 이 경우 은행의 예대마진이 줄어들 수밖에 없다.

[Word 명순영 기자 Illust  게티이미지뱅크]