“시장선 이미 선반영”… 투기세력 끼었다 경고음도

금감원 “원금 손실 가능… 장기채 변동 위험 커”

금리 인하기 채권 투자는 투자 공식으로 여겨진다. 그러나 일각에서는 이미 채권 시장에 금리 인하 기대감이 선반영된 만큼 유의해야 한다는 목소리도 나온다.

삼성자산운용은 지난달 30일 ‘9월 채권시장 전망’에서 올해 하반기 중 연말 미 국채 10년 금리 하단을 3.7~3.8% 정도로 예상했다. 시장의 3.5% 기대보다 보수적인 수치다. 삼성자산운용은 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하는 올해 3차례, 내년 3차례 정도가 적절하다며 시장금리가 하락할 여력은 크지 않다고 예상했다.

삼성자산운용이 이 같은 전망을 한 데에는 시장이 다소 과도하게 금리 인하 기대를 반영 중이라고 봤기 때문이다. 2000년 이후 미 금리 추이를 보면 기준금리 인하 뒤 시장금리는 완만한 하락 흐름을 지속했다. 그러나 이번은 좀 다르다는 판단이다. 시장금리가 기준금리 전망을 반영하는 속도가 빨라지면서 실제 금리 인하가 이뤄지더라도 시장금리가 떨어지는 폭은 크지 않을 수 있다는 분석이다.

실제로 최근 기준금리 대비 시장금리는 이례적으로 낮다. 지난달 30일 기준 미 국채 10년물은 3.909%로 미 기준금리 연 5.50%보다 낮다. 한국도 마찬가지다. 국내 채권금리는 현 기준금리(연 3.50%)보다 훌쩍 낮은 수준에서 형성돼 있다. 국고채 3년 만기 금리는 연 2.9%대, 10년 만기는 연 3% 선을 유지하고 있다.

이창용 한국은행 총재도 비슷한 우려를 표했다. 이 총재는 지난달 22일 금융통화위원회 직후 열린 기자간담회에서 “기준금리가 나아갈 속도보다 3년 만기, 10년 만기 국채 금리가 떨어지는 속도가 과하다”고 밝혔다. 이어 “과거와 비교해도 지금의 정도가 심하다는데 금통위원들이 의견을 같이했다”고 덧붙였다.

이 총재는 최근 시장금리가 떨어진 요인을 두고 투기세력이 끼어있다는 인식도 나타냈다. 그는 “올해 발행할 장기 국채 3분의 2가 상반기 발행됐고, 하반기 발행 물량이 줄어드니 (투기세력이) 금리 인하 기대를 거론하며 베팅하는 것 같다”고 말했다.

금융감독원도 최근 금리 변동기 채권 투자 관련 유의사항을 발표했다. 금감원은 채권도 원금 손실이 가능한 금융상품이며 특히 장기채는 가격 변동 위험이 크다고 강조했다. 금감원은 “장기채는 시장금리 하락기에 높은 수익을 기대할 수 있다”면서도 “기대수익률이 높다는 의미는 리스크도 높다는 뜻을 내포한다”고 전했다.

오경석 신한은행 PWM태평로센터 팀장은 “금리 인하 기대감 선반영, 이 총재 발언이나 금감원 경고 등으로 최근 채권 금리가 튀었다”며 “내려갈 때는 투자하기 좋은데 올라갈 때는 금리 레벨에 대한 부담이 된다. 8월 채권 매수세가 조금 줄어든 것도 그 때문”이라고 말했다.

황인호 기자

GoodNews paper ⓒ 국민일보(www.kmib.co.kr), 무단전재 및 수집, 재배포 및 AI학습 이용 금지