최태원 '서든데스' 경고 후…SK, 밸런스 바로잡고 재출항

지주사 SK㈜, 핵심사업 지분 확대해 '질적 성장' 가속화

최태원 SK그룹 회장이 2023년 6월 15일 서울 광진구 그랜드 워커힐 서울에서 열린 ‘2023 확대경영회의’에서 기조 연설을 하고 있다. ⓒSK

최태원 회장의 ‘서든데스’ 경고 이후 체질 개선에 나선 SK그룹이 리밸런싱(구조조정)을 마치고 재도약에 나선다. SK이노베이션과 SK E&S 합병을 통해 에너지의 현재와 미래를 아우르는 거대 에너지 기업을 탄생시켰고, SK에코플랜트에는 우량 기업들을 계열사로 편입시키면서 탈(脫)건설 리스크 보완책을 마련했다.

SK그룹 지주사인 SK㈜는 지난 18일 이사회를 열고 SK이노베이션-SK E&S의 합병에 대한 동의 안건과 반도체 사업을 영위하는 에센코어-SK머티리얼즈에어플러스를 SK에코플랜트의 자회사로 재편하는 안건을 통과시켰다고 19일 밝혔다.

이번 리밸런싱에서 가장 주목받는 부분은 SK이노베이션-SK E&S 합병을 통한 거대 에너지 기업의 탄생이다.

앞서 SK이노베이션은 17일 이사회를 열고 SK E&S를 합병하는 안건을 의결했다. 합병은 오는 8월 27일 임시 주주총회 승인을 거쳐 11월 1일 마무리될 예정이다. 합병에 따른 존속법인은 SK이노베이션이 된다.

양사가 합병하면 자산 100조원, 매출 90조원 이상의 초대형 에너지 기업이 탄생한다. 아시아‧태평양지역 민간 에너지 기업 중 최대 규모다.

양사간 합병에 따른 시너지로 기존 에너지 사업 경쟁력이 강화되고 전기화(Electrification) 사업에서의 신규수요 창출 및 시장확대 등 효과가 기대된다.

SK이노베이션의 원유정제, 원유‧석유제품 트레이딩, 석유개발사업, SK E&S의 가스개발, LNG 트레이딩, 발전사업이 결합돼 일부 중첩된 기능을 해소하고 경쟁력을 강화할 수 있다.

양사가 추진해온 전기화 사업도 한층 탄력 받을 전망이다. SK이노베이션은 미래 에너지 사업으로 전기차 배터리, ESS 배터리, 열관리 시스템 등을 추진해왔고, SK E&S는 충전 인프라, 재생에너지, 에너지 솔루션 등에 주목하고 있다.

박상규 SK이노베이션 사장은 “양사의 합병은 에너지 산업이 직면한 위기를 넘어 지속 가능한 성장을 위한 구조적이고 근본적인 혁신”이라고 합병 의미에 대해 밝힌 바 있다.

SK에코플랜트의 반도체 모듈 및 산업용 가스 기업 자회사 편입을 통한 사업 포트폴리오 강화도 SK그룹 리밸런싱의 한 축이다.

반도체 사업의 높은 수익성을 토대로 환경 사업의 안정적 성장 기반을 마련하고, 반도체 관련 사업에 환경 사업을 접목해 새로운 성장 동력을 확보하겠다는 전략이다.

SK㈜가 반도체 모듈 재가공 회사 에센코어를 보유한 투자목적법인(SPC) S.E.Asia 지분 100%를 SK에코플랜트에 현물출자하는 방식으로 제3자 배정 유상증자에 참여하고, 반도체용 산업가스 제조 회사 SK머티리얼즈에어플러스 지분 100%를 SK에코플랜트가 발행한 신주와 교환해, 결과적으로 SK㈜의 반도체 사업 자회사 두 곳이 SK에코플랜트 산하로 재편된다.

에센코어는 홍콩에 본사를 둔 반도체 모듈 기업이다. DRAM 메모리 모듈을 비롯해 SSD, SD카드, USB 등 메모리 제품을 전 세계에 제조·판매하고 있다. 최근 반도체 업황 개선으로 이익 증대가 기대된다.

SK머티리얼즈에어플러스는 질소·산소·아르곤 등 산업용 가스를 제조하는 기업이다. 산업용 가스와 액화탄산을 장기 공급하는 비즈니스 모델로 안정적 이익 구조를 갖추고 있다.

인번 구조 개편으로 3개 회사가 가진 역량이 결합해 ▲친환경‧리사이클링 ▲반도체 인프라 분야 시너지 창출이 기대된다. 향후 SK에코플랜트가 환경 분야 포트폴리오를 확장하고 반도체용 산업용 가스 생산설비를 효율적으로 구축해 공급할 수 있을 것으로 예상된다.

SK에코플랜트는 에센코어의 환경 분야 사업을 결합해 더 큰 시장을 확보할 수 있다. SK에코플랜트는 리사이클링 전문 자회사 SK테스를 통해 IT 자산을 수거하여 데이터를 안전하게 파기하고 메모리 반도체를 재활용·재사용 하는 ITAD(IT Asset Disposition) 사업을 하고 있다. SK테스는 에센코어 고객 채널을 활용해 리사이클링을 위한 물량을 확보하고 물류 채널을 결합해 영업력을 강화할 예정이다.

또 SK에코플랜트가 반도체 관련 인프라를 구축하고, SK머티리얼즈에어플러스는 산업가스를 안정적으로 공급하는 윈-윈(Win-Win) 구조가 만들어진다. SK에코플랜트는 반도체 플랜트 EPC(설계‧조달‧시공) 분야에서 우수한 설계 및 시공 역량을 갖추고 있으며, SK머티리얼즈에어플러스는 산업용 가스 설비 구축과 운영 분야에 강점을 갖고 있다.

SK에코플랜트 관계자는 “각 사의 장점을 살려 운영 효율성을 높이고 본원적 경쟁력을 강화하기 위한 것”이라며 “모두 안정적인 수익 창출력 및 미래 성장성을 보유하고 있는 만큼 재무안정성 제고 효과도 기대된다”고 밝혔다.

SK그룹 구조개편 후 지분구조. ⓒSK

그룹 지주회사인 SK㈜는 이번 리밸런싱을 통해 에너지, 환경 등 핵심사업 지분을 확대하고, 우량 자산을 내재화하는 효과를 얻게 됐다.

이번 재편 과정이 끝나면 SK㈜의 SK이노베이션 지분율은 36.2%에서 55.9%로, SK에코플랜트 지분율은 41.8%에서 62.1%로 모두 과반 이상으로 늘어나게 된다.

지주사는 ‘예정된 미래’로 일컬어지는 에너지‧환경 사업에 대한 지분을 크게 늘려 사업 성장의 성과를 확보하고, 동시에 자회사들은 그간 분산되어 있었던 사업 핵심 역량을 결집해 단기간에 재무 개선 및 안정적인 수익 구조를 확보하는 전략이다.

SK㈜ 관계자는 “SK㈜가 보유한 지분가치 중 약 80%가 자회사 지분이며 나머지 20%가 글로벌 자산과 자체 투자한 포트폴리오로 구성돼 있어 자회사들의 성과가 지주사 가치에 직결되는 구조”라며 “중복되는 영역은 과감하게 통합하고 시너지를 도출하는 등 자회사 지분 가치를 끌어올림으로써 궁극적으로 SK㈜의 기업가치를 높이는 것이 포트폴리오 재편의 목적”이라고 말했다.

SK㈜는 에너지, 반도체, AI, 바이오 등의 ‘미래 사업 포트폴리오’를 이미 구축해 놓은 만큼 전략적 포트폴리오 관리를 통해 자회사들의 ‘질적 성장’을 견인하고 ▲자회사 간 시너지 창출, ▲그룹의 지속가능성 강화, ▲성장분야 육성 등 지주회사 본연의 역할을 강화해 나갈 계획이다.

아울러 보유 포트폴리오의 적극적인 자산 효율화를 통해 재무구조를 획기적으로 개선하고 미래 성장을 위한 투자 재원뿐만 아니라 주주환원 재원을 확보하여 주주환원 정책을 지속 강화해 나가기로 했다.