"시간은 한국증시 편…코스피 3,150"

[한국경제TV 이영호 기자]

삼성증권은 하반기 코스피 예상 등락 범위(밴드)를 2,650∼3,150으로 제시하며 "시간은 한국 증시 편"이라고 18일 밝혔다.

양일우 삼성증권 연구원은 '2024년 하반기 한국 주식시장 전망과 전략' 보고서에서 현재 사이클과 실적, 밸류에이션(가치평가)과 수급 등을 고려해 하반기 코스피 변동 폭을 예상했다.

12개월 예상 자기자본이익률(ROE) 9.6%에 적정 주가순자산비율(PBR) 1배인 2,900을 기준으로 250포인트를 더하고 뺀 값을 상·하단으로 잡았다.

그는 "코스피의 상반기 수익률은 주요국 증시와 비교했을 때 부진했고 달러 기준으로는 더 부진했다"며 달러 환산 수익률로는 코스피가 상반기 동안 2% 하락했다고 분석했다.

스탠더드앤드푸어스(S&P)500(13%), 유럽 유로스톡스(5%), 중국 상하이종합지수(3%), 일본 토픽스(8%), 대만 가권지수(18%) 등과 대조되는 성과다.

양 연구원은 "결국 주가는 이익 수준을 따라갈 것"이라며 "시장은 내년 코스피 당기순이익이 전년 대비 25% 성장할 것으로 예상하며 이는 주요국 증시 중 월등히 높은 수준"이라고 강조했다.

또한 "현재 사이클이 90년대 닷컴 사이클과 비슷하다. 판단해야 하는 것은 현재 위치가 사이클의 어느 지점인가 하는 것과 투자자들이 정상과 바닥 중 어디를 향해 갈 것인가 하는 것"이라며 "지향점을 가르는 것은 생산성 개선 여부 확인이 될 것"이라고 전망했다.

생산성이 개선되면 필립스 곡선(물가상승률과 실업률은 역의 상관관계에 있음을 나타내는 곡선)이 좌하향하면서 물가 및 실업률이 함께 낮아질 것이란 얘기다.

단 5월 미국 소비자물가지수(CPI)는 시장 예상을 밑돌고, 5월 고용지표는 시장 예상을 웃도는 등 상반된 결과가 나왔다.

양 연구원은 "내년도 사이클 정점을 향해 간다고 본다면 밴드 상단은 3,500이 가능하지만, 바닥을 향해 간다면 2,200도 가능하기 때문에 향후에도 미국 물가와 고용 지표를 주목해야 한다"고 강조했다.
이영호기자 hoya@wowtv.co.kr