MSCI, 한국 공매도 접근성 평가 하향...“선진지수 편입 가능성↓”

자본시장 선진화 노력에도 보수적 입장 유지
증권가 “매번 진입 좌절...올해도 어려울 것 ”

모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI)이 6일(현지시간) 한국의 공매도 접근성이 악화하고 있다고 평가하면서 올해 선진국(DM) 지수 편입이 사실상 불발될 것으로 전망된다. 증권가도 올해 한국 증시의 선진국 지수 진입이 어려울 것이란 분석을 내놓고 있다.

7일 금융투자업계에 따르면 미국의 지수 제공 업체인 MSCI는 연례 시장 접근성 리뷰에서 한국의 공매도 접근성에 관해 ‘플러스(+)’에서 개선이 필요한 ‘마이너스(-)’로 변경했다.

이는 지난해 11월부터 시행된 한국의 공매도 금지 조치에 대한 MSCI의 첫 평가다. 오는 20일(현지시간) MSCI의 2023년 연례 시장 분류 결과 발표를 2주 앞두고 나온 결과라는 점에서도 주목된다.

염동찬 한국투자증권 연구원은 이날 발간한 보고서를 통해 “한국 정부는 MSCI 선진국 편입을 위해 다양한 자본시장 선진화 노력을 했음에도 MSCI는 여전히 보수적 입장을 유지했다”며 “올해도 한국 증시의 선진국 편입 가능성은 높지 않다”고 전망했다.

염 연구원은 “한국은 경제 규모나 시장 규모의 경우 선진국에 진입할 수 있는 요건을 모두 만족한 상태”라며 “다만 주식시장 접근성에 대한 평가가 선진국 편입 요건에 미달해왔기 때문에 매번 선진국 진입이 좌절돼왔다”고 분석했다.

MSCI는 매년 전 세계 주요 증시를 선진시장, 신흥시장, 프론티어시장 독립시장으로 분류하고 있는데 이러한 분류 기준은 글로벌 기관투자자들의 투자 자금 규모 결정에 활용돼 국가 자본 흐름에 영향을 미친다. 한국은 현재 신흥시장 지수에 속해 있다.

MSCI의 선진국 지수에 편입되려면 지수 편입 후보군인 관찰대상국(워치리스트)에 1년 이상 머물러야 한다. 한국은 2008년 관찰대상국에 처음 등재되긴 했으나 2014년부터 다시 리스트에서 제외됐다.

그간 MSCI는 한국 정부에 영문 공시 의무화와 외국인 투자자 등록제도 개선, 기업들의 배당 정보 공시 등을 전제로 한 재평가를 시사해왔다.

이에 한국 정부는 최근 코리아 디스카운트(국내 증시 저평가) 해소의 일환으로 지난해 12월 외국인 투자자 사전등록제도를 폐지하고 올해 1월부터 한국 기업의 영문 공시를 단계적으로 의무화하고 있으며 배당 절차 개선을 위한 작업도 진행해왔다.

그러나 시장에선 작년 11월 공매도 전면 금지 조치가 MSCI 선진국 지수 편입에 걸림돌이 될 가능성이 꾸준히 제기돼왔다.

대부분 세계 시장에서 공매도를 허용하고 있기 때문이다. 업계에선 문제로 지적된 불법 무차입 방식과 별개로 공매도가 주식시장에 유동성을 공급하고 부정적 정보가 가격에 빠르게 반영되게 해 변동성을 줄이는 순기능이 있어 이를 감안해야 한다는 지적이 제기된다.

이경민 대신증권 연구원은 “공매도 금지 조치가 해제되지 않는 한 한국 증시가 MSCI 선진국 지수에 편입될 가능성은 없을 것”이라며 “현재 편입을 기대하는 분위기도 없었기 때문에 당장 국내 증시에 별다른 영향은 없을 것”이라고 평가했다.