코스피 ‘밸류업’ 허언 아니길 [취재수첩]

“우리 증시의 고질적 문제로 지적돼온 저평가 현상이 지속되고 있어 근본적인 제도 개선이 필요한 상황이다. 2월 중 구체적인 주주 가치 제고 정책을 공개하겠다.” (최상목 부총리 겸 기획재정부 장관)

지난 2월 1일 최 부총리는 서울 은행연합회관에서 관계기관 합동 비상거시경제금융회의를 열고 “기업 스스로 기업가치 제고를 위해 노력하도록 기업 밸류업 프로그램의 구체적인 방안을 서둘러 마련하겠다”고 밝혔다. 이는 윤석열 대통령이 지난 1월 17일 한국거래소에서 열린 민생토론회에서 상장사 주가가 장부가를 밑도는 저PBR(주가순자산비율)주 몸값을 높이는 ‘기업 밸류업 프로그램’을 마련하겠다고 밝힌 데 따른 후속 조치다.

자본 시장에서는 대체로 환영하는 분위기다. 금융투자업계 관계자는 “PBR 개선책은 한국 증시에 있어야만 하고, 진작 나왔어야 했던 정책”이라며 “총선용이든 아니든 연속성을 담보할 수 있는 후속 정책을 서둘러 보여줬으면 한다”고 기대했다. 기업지배구조보고서에 기업가치 제고 계획을 기재하고 주주 가치 제고에 적극적인 기업으로 별도 지수를 개발하는 방안 등이 거론된다.

그러나 ‘코리아 디스카운트’ 해소를 위해 풀어야 할 숙제가 한둘이 아니다. 우리 자본 시장은 고비마다 금융 사고가 반복되며 ‘불신 바이러스(Distrust Virus)’가 부정적 효과를 증폭시키는 역할을 했다. 오명이 덧씌워진 자본 시장은 기존 인력 이탈과 인재 유입 제한 등으로 무기력한 상황이 반복되는 악순환에 노출됐다. 높은 상속·증여세는 자본 시장 신뢰를 떨어뜨리는 요인이다.

공모펀드 시장 활성화도 더는 미룰 수 없는 과제다. 기업가치에 기반한 장기 투자 문화가 자리 잡지 않고서는 밸류업 정책 효과도 반감될 수 있다. ‘수단, 방법을 가리지 않고 자본 시장을 살리겠다’는 비상한 각오 없이는 한국 금융은 영원히 3류로 머물 수밖에 없다.

[본 기사는 매경이코노미 제2246호 (2024.02.07~2024.02.20일자) 기사입니다]