공모주 ‘투기장’ 변질...제도 개선에도 단타만 기승

기관 매도 공격에 ‘따따블’서 하한가 직행
수요예측 기간 연장 등 ‘무용지물’ 지적도

IPO 시장에서 기관 위주의 단타매매가 늘어나면서 주가 변동성이 높아지고 있다.(자료 이미지)ⓒ게티이미지뱅크

공모주 시장에서 단타(단기투자) 매매가 기승을 부리고 있는 가운데 롤러코스터 장세가 심화되고 있다. 기관투자가까지 높은 가격으로 공모가를 써낸 뒤 상장 당일 팔아치우는 단기 전략에 집중하면서 IPO 제도가 제 기능을 잃어가고 있다는 지적도 제기된다.

4일 한국거래소에 따르면 조선기자재 기업 현대힘스는 지난 2일 기준 종가 1만6010원으로 공모가(7300원)와 비교해선 높은 주가를 형성하고 있다. 하지만 이는 코스닥 상장 첫날인 지난달 26일 기록한 최고가(2만9200원) 대비로는 45.17% 내려앉은 수준이다.

현대힘스는 상장 첫날 300% 급등하면서 우진엔텍에 이어 올해 두 번째 ‘따따블(공모가 대비 4배 상승)’을 달성했다. 이후 하루 만에 약세로 전환해 상장 2일차에 하한가로 떨어졌고 지난달 29일부터 이달 2일까지 5거래일 연속 하락 마감했다.

이같은 급락에는 기관과 외국인의 매도세가 작용했다. 지난달 26일부터 기관은 600억원, 외국인은 329억원의 현대힘스 주식을 각각 순매도했다. 현대힘스는 이 기간 동안 기관이 가장 많이 팔아치운 종목 1위에 해당한다.

현대힘스 상장 후 주가 추이.ⓒ한국거래소

원전 솔루션업체 우진엔텍은 코스닥 상장 첫날인 지난달 24일 올해 첫 ‘따따블’에 성공한 뒤 극심한 주가 변동성을 나타내고 있다.

지난 2일 종가 2만5300원으로 공모가(5300원)를 큰 폭 상회하고 있지만 최고가(1월26일·3만5800원)와 비교하면 29.33% 낮다. 기관과 외국인이 지난달 24일부터 각각 122억원, 33억원을 순매도하며 주가 하락을 부추겼다.

지난달 25일 코스닥에 입성한 벤처캐피탈(VC) HB인베스트먼트 역시 기관의 매도 공격을 받았다.

이로 인해 지난 2일 종가 3940원으로 공모가(3400원)는 소폭 웃돌고 있으나 상장 첫날 기록한 최고가(1만1400원) 대비 65.44% 급락했다. HB인베스트먼트는 상장 당일부터 기관과 외국인이 각각 350억원, 35억원을 팔아치웠다.

이 기간에 개인투자자들은 기관과 외국인의 매도 물량을 받아냈다. 상장 초기 주가가 급등하자 단기 차익을 기대하고 추격 매수에 나선 투자자들이 늘어난 영향이다. 개인투자자들은 현대힘스와 우진엔텍이 상장한 이후 각각 941억원, 159억원을 순매수했고 HB인베스트먼트도 455억원 사들였다. 주가 부진이 길어질 경우 개인들이 손실을 떠안게 될 전망이다.

업계에선 상장 첫날 가격변동폭 제도 변경 이후 단타 매매에 나서는 기관들이 늘었다는 점에도 주목하고 있다.

금융당국은 적정 주가를 조기에 발견하기 위해 지난해 6월 말 상장사들의 첫날 가격제한폭을 종전 63%~260%에서 60%~400%로 확대했다. 이후 ‘따따블’이 가능해지는 등 공모주의 변동폭이 커지면서 주가가 급등하는 현상이 나타나고 있다.

이에 기관투자가들이 조금이라도 더 많은 물량을 받기 위해 높은 가격으로 주문을 낸 뒤 대부분 상장 첫날 팔아 차익을 내는 단기 매매가 활발해졌다는 지적이다.

실제 지난달 기관 대상 수요예측을 진행한 우진엔텍·HB인베스트먼트·현대힘스·포스뱅크·이닉스 등 5곳의 공모가가 모두 희망 공모가 범위를 초과한 가격으로 결정됐다.

허수성 청약을 막기 위해 기관 수요예측 기간을 늘린 것 역시 효과를 보고 있지 못하다는 의견도 잇따르고 있다. 당국은 작년 7월부터 기존 관행상 2영업일 동안 진행하던 수요예측 기간을 최소 5영업일 이상으로 연장했다.

업계 한 관계자는 “수요예측의 가격발견 기능이 제대로 작동하고 있지 않은 데다 일부에선 공모 일정이 불필요하게 늘어 관련 직원들의 업무 강도만 높아졌다는 지적도 있다”며 “기관의 단타로 시장 가격이 왜곡되면 고점에서 물리는 개인의 피해가 더 커지게 될 것”이라고 우려했다.