[클릭 e종목]"SK이노베이션, 4Q 실적 부진…목표가↓"

신한투자증권은 19일 SK이노베이션에 대해 4분기 실적이 부진한 데다 배터리 펀더멘털도 약화했다며 목표가를 18만원으로 내려잡았다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

이진명 선임연구원은 "4분기 영업이익은 전분기 대비 93% 줄어든 1170억원으로 컨센서스 4429억원을 하회할 전망"이라며 "정유 영업이익은 정제마진 및 유가 급락 영향으로 적자전환(-2572억원)이 예상된다"고 밝혔다.

그는 "국제유가는 석유수출기구(OPEC)+ 자발적 감산 실효성에 대한 의구심과 경기 침체에 따른 수요 우려 등으로 하락하며 재고평가손실이 발생하겠다"며 "정제마진은 운송용 제품 위주 약세 영향 등으로 전기 대비 배럴당 8.6달러 하락하며 큰 폭의 감익이 불가피할 전망"이라고 짚었다.

화학과 윤활유는 전분기 재고평가이익 소멸 및 스프레드 하락으로 감익이 예상됐다. 화학 영업이익은 전분기 대비 50% 줄어든 1186억원을 예상했다. PX 스프레드도 전기 대비 18% 하락할 것으로 추정했다.

부진한 업황으로 배터리 흑자전환 시점도 지연될 전망이다. 이 선임연구원은 "배터리 매출액은 미국 중심의 출하량 회복에도 평균판매단가(ASP)가 10% 하락할 것"이라며 "기존 공장 가동률 조정으로 전기 대비 4% 감소할 전망"이라고 진단했다.

그러면서 "첨단제조생산세액공제(AMPC)는 2229억원으로 전분기 대비 증가할 전망이나 영업이익은 -311억원으로 수익성 개선이 제한적이겠다"며 "미국 조지아 공장 생산성 향상에 따른 AMPC 확대에도 전방 전기차(EV) 수요 둔화에 따른 일부 고객사향 물량 조정 등으로 실적 부진이 지속될 전망"이라고 덧붙였다.

차민영 기자 blooming@asiae.co.kr