[주간증시전망]"금리인하 기대 경계… 당분간 조정"

코스피 연속 하락 2600선 하회
코스닥은 1.36% 올라
"강세장 아직 안 끝났다" 의견도

이번 주(1월8~12일) 증시는 조정국면을 보일 것으로 예상된다.

지난주 코스피는 2.91% 하락했으나 코스닥은 1.36% 상승했다. 코스피는 최근 3일 연속 하락하며 2600선을 내주고 2570선까지 내려앉았다. 김영환 NH투자증권 연구원은 "2700선에 다가섰던 코스피는 금리 반등 및 IT 업종 약세로 인해 2600선을 하회했다"면서 "3.8%를 밑돌았던 미국 10년물 금리는 재차 4.0% 수준으로 상승했는데 시장의 과도한 금리 인하 기대에 대한 경계감이 나타난 것으로 판단된다"고 분석했다. 이어 "미국의 요청으로 ASML의 심자외선(DUV) 장비의 중국 수출이 취소된 점과 아이폰 수요 둔화 우려로 애플 주가가 급락한 점으로 인해 국내 IT 업종 주가가 약세를 보인 것도 조정의 이유"라고 덧붙였다.

[이미지출처=연합뉴스]

당분간 조정이 이어질 것으로 전망된다. 김 연구원은 "증시는 지난해 말 상승 폭을 되돌리는 중으로 조정이 조금 더 진행될 가능성이 상존한다"면서 "지난해 8월과 10월에 발생했던 단기 조정 때 나스닥 지수의 전고점 대비 저점까지의 낙폭은 8% 선이었는데 이번 조정은 현재 4% 수준"이라고 말했다. NH투자증권은 이번 주 코스피 예상 밴드를 2500~2620선으로 제시했다.

증시가 상승세를 되찾기 위해서는 금리 인하 불확실성 해소와 기업들의 실적 개선이 필요할 것으로 보인다. 김 연구원은 "증시가 재차 상승하기 위해서는 연내 미국 기준금리 인하 폭에 대한 투자자들과 미국 연방준비제도(Fed) 간의 간극이 좁혀지거나 미국 빅테크 (대형 정보기술기업)들의 추가적인 실적 개선을 확인할 필요가 있다"면서 "투자자들은 여전히 연내 6회 금리 인하를 기대하고 있는 상황"이라고 설명했다.

수급 이슈도 증시의 변동성을 키우는 요인으로 지목된다. 이경민 대신증권 연구원을 "코스피는 연말 외국인의 선물 과매수, 배당차익거래 프로그램 대량 매수의 후폭풍이 시작됐다"면서 "지난해 12월 한 달 동안 4조9700억원에 달하는 선물 순매수를 기록한 외국인은 연초부터 선물시장에서 2조원 넘게 매도하는 등 연말 수급 계절성이 부메랑이 돼 돌아오는 형국으로 당분간 대내적인 매물 압력으로 인한 변동성 확대를 감안해야 할 것"이라고 지적했다.

강세장은 끝나지 않았다는 의견이 나온다. 박승영 한화투자증권 연구원은 "연초 조정은 기술적으로 강세장은 끝나지 않았다"면서 "단기간에 오른 데 대한 가격 조정이 필요했고 지난해 말 대규모로 유입된 금융투자의 차익매수 청산 등이 조정의 원인으로, 기술적 조정이 마무리되면 국내 증시는 다시 상승할 것"이라고 내다봤다.

당분간 코스닥 성장주 중심의 대응이 필요할 것으로 보인다. 지난주에도 코스피가 3% 가까이 하락하는 동안 코스닥은 1% 넘게 올랐다. 박 연구원은 "지난해 주도업종이었던 반도체는 다음 달 엔비디아의 실적 발표까지 쉴 것으로 예상되는데 반도체가 쉬는 동안 코스닥 성장주로 매기가 이동할 것"이라고 말했다.

이번 주 주요 일정으로는 8일 유로존 11월 소매 판매, 11일 미국 12월 소비자물가지수(CPI), 12일 중국 12월 CPI·생산자물가(PPI), 중국 12월 수출입, 미국 12월 PPI 발표가 예정돼 있다. 이 연구원은 "미국 12월 CPI는 전월 대비 0.2%, 전년 대비 3.3%로 반등할 것으로 시장 전망치(컨센서스)가 형성돼 있고 근원 CPI는 전월 대비 0.2%, 전년 대비 2.8%로 둔화할 가능성이 높다"면서 "엇갈린 물가 등락이 예상됨에 따라 시장 반응을 예단하기 어려운 상황"이라고 말했다. 이어 "물가 반등에 대한 우려가 커질 경우 충격이 클 수 있어 이번 CPI는 호재로서의 영향력보다는 악재로서의 영향력이 더 클 것"이라고 덧붙였다.

송화정 기자 pancake@asiae.co.kr