[클릭 e종목]"BGF리테일, 편의점 객수 턴어라운드 중요"…목표가 ↓

한화투자증권은 7일 BGF리테일에 대해 편의점 객수 턴어라운드 추세를 지켜보면서 저점 매수에 대응하는 전략이 유효할 것이라며 투자의견 매수를 유지하면서도 목표주가를 기존 23만원에서 20만원으로 내렸다.

BGF리테일는 역사적 최저 수준의 밸류에이션을 기록하고 있다. 밸류이에션 디레이팅이 진행되고 있는 주된 원인으로는 중국 단체관광객의 귀환에 따른 중국 소비주 중심의 포트폴리오 조정에 따라 유통 섹터 내 편의점 업종의 선호도가 낮아지고 있다는 점이 지목된다.

아울러 본부 임차 중심의 출점 기조에 따른 자본지출(CAPEX) 증가가 감가상각비 등 비용 증가 요인으로 이어지면서 올해 2분기 전년 대비 2.9%의 성장에도 편의점 별도 사업의 수익성 개선이 더디다는 점도 지적됐다. 2분기 별도 기준 영업이익 증가는 전년 동기 대비 1%에 그쳤다.

결국 편의점 객수의 턴어라운드가 중요하다는 설명이다. 이진협 한화투자증권 연구원은 "편의점 그리고 유통업종의 주요 지표는 결국 트래픽일 것"이라며 "트래픽이 확보돼야 매출 성장을 기대할 수 있다"고 설명했다.

이어 "편의점의 실질 객수 성장률은 7월 전년 동기 대비 2.8% 감소 수준으로 하락하고 있다"라며 "강수일수 증가와 같은 비우호적인 날씨의 영향과 내국인 아웃바운드 증가에 따른 트래픽 감소가 영향을 미친 것으로 판단한다"고 했다.

이 연구원은 또 "날씨는 전망이 어려운 팩터이나 내국인 아웃바운드는 지난해 하반기부터 해외여행 회복이 본격화되었다는 점에서 그 영향 수준이 점진적으로 감소할 전망"이라며 "반대로 중국인 단체관광객 재개에 따른 인바운드 회복 등으로 외국인 인바운드의 회복 속도는 빨라질 수 있음은 긍정적"이라고 덧붙였다.

이정윤 기자 leejuyoo@asiae.co.kr