[클릭 e종목]금호석유, 지속적인 증설 효과 '실적 기대'

IBK투자증권은 22일 금호석유에 대해 투자의견 매수와 목표주가 18만원을 유지한다고 밝혔다. 상반기를 저점으로 반등하며, 타 범용 유화 업체 대비 차별화된 실적을 지속할 것이라는 전망에서다.

이동욱 IBK투자증권 연구원은 "올해 하반기는 NB라텍스(Latex)의 실적 부진 지속에도 불구하고 상반기 발생한 고가 원재료 투입 효과가 올해 하반기부터 제거되며 래깅(Lagging) 스프레드 개선이 예상된다"며 "업스트림 기초 및 중간유분의 공급 과잉 지속으로 올해 하반기에도 금호석유와 같은 다운스트림 업체들의 원가 감축 효과가 유지될 전망"이라고 짚었다. 이어 "낮아진 부타디엔 가격을 향유하기 위해 2021년 100%를 상회하던 부타디엔 플랜트 가동률을 지난해 72%, 올 상반기 40% 미만으로 저위 가동하고 있다"면서 "더불어 최근 유가 상승 및 전력 수요 증가로 인한 전력도매가격(SMP) 반등도 올 하반기 이후 실적 개선에 도움이 될 것"이라고 덧붙였다.

내년에는 전반적인 유화 업황이 올해 대비 개선될 것으로 전망되는 가운데, 증설 효과가 추가될 것으로 분석했다. 내년 말 금호석유의 합성고무 생산능력은 올해 대비 14%, 합성수지 4%, 폴리우레탄원료(MDI) 50%, EPDM 30% 증가할 전망이다. 탄소나노튜브(CNT)는 배터리 업체향 판촉 강화, 유럽 내 전동성 트레이 시장 수요 회복으로 올 상반기 판매량이 전년 대비 20% 증가했고, 내년까지 현재 120t(톤)의 생산능력을 360t으로 확장한다. 또한 OCI와 합작한 글리세린 공법 ECH 플랜트가 건설 완료된다면 에폭시 관련 원가 개선 효과도 예상된다고 짚었다.

이 연구원은 "금호폴리켐의 주요 제품인 EPDM은 견고한 실적을 지속하고 있다"며 "북미 수요가 최근 증가하고 있고, 러시아 합성고무 수출 제한 및 최근 몇 년 동안 이어진 경쟁사들의 설비 합리화로 인해 견고한 수급이 지속되고 있다"고 말했다. 한편 세계 EDPM 시장 규모는 작년 180만t 규모에서 2027년 245만t으로 연평균 6.5%씩 성장할 전망이다.

이선애 기자 lsa@asiae.co.kr