중국, CPI 2년 5개월 만에 마이너스…‘D의 공포’ 현실화 우려

중국에서 ‘D의 공포’가 현실화할 수 있다는 우려가 나온다. 지난달 중국의 소비자물가지수(CPI) 상승률이 2년 5개월 만에 마이너스로 전환, 생산자물가지수(PPI)와 동반 하락하면서다. 내수와 수출이 모두 부진한 중국 경제가 과거 일본과 같은 장기 침체에 빠질 수 있다는 비관론도 커지고 있다.

지난달 12일 중국 베이징의 한 거리. REUTERS=연합뉴스

9일 중국 국가통계국은 중국의 7월 CPI가 1년 전보다 0.3% 하락했다고 발표했다. 전년 대비 CPI 상승률이 마이너스로 떨어진 건 2021년 2월(-0.2%) 이후 2년 5개월 만이다. 중국의 CPI는 ‘제로 코로나’ 정책이 폐지되면서 올해 1월 2.1%로 출발했지만, 이후 하락세를 보이면서 6월에는 0%를 기록했다. 높은 인플레이션(물가 상승)이 고민인 미국과 유럽 등 국가들과는 대조적인 흐름이다.

지난달 중국의 PPI는 1년 전보다 4.4% 하락했다. 중국의 PPI 상승률은 지난해 10월 이후 10개월째 마이너스를 못 벗어나고 있다. 도매가격인 PPI는 일반 소비자 물가의 선행지표로 받아들여진다. PPI가 내려가면 시차를 두고 CPI도 낮아질 수 있어서다. 이에 관해 블룸버그는 “소비자·생산자 물가가 모두 하락하면서 중국은 디플레이션에 진입했다”고 전했다. CPI와 PPI가 모두 하락한 것은 2020년 11월 이후 처음이다.

중국 안팎에서 수요가 부진한 영향으로 풀이된다. 우선 리오프닝(경제활동 재개) 효과가 기대에 못 미치면서 내수 회복이 더디다. 중국의 부동산 경기 침체와 역사적인 수준의 청년 실업률(6월 21.3%) 등으로 소비자들이 지갑을 열 여력이 부족한 상황이다. 여기에 기업들은 생존을 위해 저가 공세에 나서면서 가격 하방 압력이 커지고 있다. 중국의 7월 수출도 전년 대비 14.5% 줄었다. 월간 수출 증가율로는 2020년 2월 이후 3년5개월 만에 최저치다. 신규 수요 부족으로 재고를 소진하다 보니 제조업 경기도 불황에 빠져들고 있다.

이에 따라 ’위드 코로나’ 원년인 올해 중국 정부의 ‘5% 안팎 성장’ 목표에도 그림자가 드리워졌다. 중국의 2분기 국내총생산(GDP) 성장률(6.3%)은 시장 전망치(7.1~7.3%)에 크게 못 미쳤다. 중국의 디플레이션이 길어지면 가계가 소비를 줄이면서 소비 둔화→경기 침체→투자·고용 악화→소비 둔화의 악순환으로 이어질 수 있다. 중국이 일본식 장기 침체를 겪을 수 있다는 비관론이 계속되는 이유다.

김영희 디자이너

시장은 중국 정부의 적극적인 부양책을 기다리고 있다. 장즈웨이 핀포인트 자산관리 수석 이코노미스트는 “내수 부진으로 경기 모멘텀이 계속 약화하고 있는데, 최근 발표된 정책들로 회복시킬 수 있을지 확실치 않다”며 “추가적인 재정 부양책에 대한 압력이 높아졌다”고 말했다. 로빈 싱 모건스탠리 이코노미스트는 “중국은 확실히 디플레이션에 빠졌다”며 “문제는 디플레이션이 얼마나 지속하느냐인데, 재정·통화 정책에 따라 달라질 것”이라고 짚었다.

다만 중국 정부는 디플레이션 우려를 일축하는 모습이다. 둥리쥐안 국가통계국 통계학자는 “지난해 CPI가 급격히 상승한 기저효과가 사라지면 CPI가 점차 반등할 것”이라고 설명했다. 일각서는 전기자동차 등 호황을 누리는 업종이 중국 경제의 반등을 주도할 수 있다는 관측도 나온다.

한국도 부정적 영향을 피하기 어렵다. 2020년 25.9%에 이르던 한국의 대중 수출 의존도가 지난 1분기 기준 19.5%로 낮아지는 등 시장을 다변화하고 있지만, 여전히 최대 무역 상대국이라서다. 중국의 대(對)세계 수출 부진은 한국으로부터의 중간재 수입을 줄인다. 중국 내수 부진은 주요 한국의 대중국 소비재·내구재 수출에 악영향을 준다. 석병훈 이화여대 경제학과 교수는 “한국은 반도체 외에도 수출 주력 품목을 늘리고, 중동이나 유럽 등 시장에 ‘세일즈 외교’를 강화하는 전략이 필요하다”고 조언했다.

서지원 기자 seo.jiwon2@joongang.co.kr