적극 나서는 행동주의 펀드…주주가치 제고 속도붙나

강성부펀드, 오스템 3대주주 등극…경영권 영향
거버넌스포럼 “투자자 권리 보호 스스로 나설 때”
금융당국도 제도 개선으로 권익 보호 강화 속도

서울 마곡동에 위치한 오스템임플란트 본사 사옥 전경. ⓒ뉴시스

올해 마지막 거래일을 일주일 앞둔 시점에 시장에선 주주행동주의가 활발해지는 분위기다. 행동주의 펀드가 적극적인 경영 참여에 나서고 있고 소액주주도 권익 보호 요구 목소리를 키우고 있다.

당국도 소액주주 보호를 위한 제도 개선에 분주하다. 자본시장 선진화를 위한 코리아 디스카운트 해소의 중요성이 커진 가운데 ‘주주가지 제고’ 논의는 연초 시장의 화두가 될 전망이다.

22일 금융투자업계에 따르면 행동주의 펀드인 강성부펀드는 최근 오스템임플란트 지분을 5% 이상 확보해 3대주주로 올라섰다.

지난 2018년 9월 개설된 강성부펀드는 ‘기업 지배구조 개선’을 목적으로 하는 행동주의 헤지펀드다.

오스템임플란트는 전날 ‘주식 등의 대량 보유상황 보고서’ 공시를 통해 유한회사 에프리컷홀딩스가 지분 5.58%에 해당하는 83만511주를 보유하게 됐다고 밝혔다. 취득 단가는 12만8026원이고 매입금액은 1073억원이다.

에프리컷홀딩스는 강성부 대표가 이끄는 KCGI 한국지배구조개선사모투자 합자회사의 출자금으로 오스템임플란트 지분을 확보했다. 출자비율은 100%다.

KCGI는 이번 오스템임플란트 지분 확보로 주주가치 제고 활동에 돌입할 예정이다. 에프리컷홀딩스는 ‘경영권 영향’이 이번 지분 보유의 목적이라고 설명했다.

또다른 행동주의 펀드인 트러스톤자산운용은 최근 BYC 경영진에 공개 서한을 보내 오너 3세의 편법승계 문제를 지적하고 나섰다. 트러스톤자산운용은 BYC의 의결권 있는 주식 5만6159주(지분율 8.99%)를 보유하고 있는 2대 주주다.

트러스톤자산운용은 서한을 통해 대주주 특수관계사들이 회사와 부당내부거래를 통해 승계자금을 축적하는 과정에서 대주주의 사적 이익을 위해 소수주주의 이익이 침해된 것 아니냐고 비판했다.

아울러 낮은 배당성향이 회사 기업가치를 저평가하는 원인 중 하나라며 미흡한 주주환원책도 언급했다. 회사는 내부거래 근절 및 기업가치의 증대를 통해 모든 주주들의 주주가치 제고가 이번 서한의 궁극적인 목표라고 명시했다.

행동주의 펀드의 적극적인 움직임에 소액주주들도 동참하고 있다. 기업 지배구조 개선을 모색하는 단체인 한국기업거버넌스포럼은 논평을 통해 BYC 지배주주 일가가 비상장 계열회사에 부당한 일감 몰아주기를 하고 있다고 꼬집었다.

김규식 기업거버넌스포럼 회장은 “규제하는 법이 없거나 행정력이 미처 미치지 못하는 그늘에서 일부 지배주주가 일반주주를 수탈하고 우리 자본시장을 병들게 하고 있다”며 “행동주의 펀드를 비롯해 각성한 일반 투자자들이 스스로의 권리를 보호하기 위해 보다 적극적으로 나서야 한다”고 강조했다.

지난 21일 서울 여의도 한국거래소에서 주식양수도 방식의 경영권 변경 시 일반투자자 보호 방안 세미나가 열리고 있다. ⓒ금융위원회

당국은 제도개선을 통해 소액주주 권익 보호 강화에 속도를 올리고 있다. 전날 금융위원회는 상장기업의 주식을 주고받는 형태로 기업 인수·합병(M&A)이 이뤄질 때 소액주주 보호를 위해 의무공개매수 제도를 도입한다고 밝혔다.

의무공개매수 제도는 일정 비율 이상의 지분을 취득해 경영권을 인수하는 자를 대상으로 일정 수준 이상의 지분 공개 매수를 의무화한 제도다. 공개매수의무가 부과되는 대상은 M&A 등으로 상장사 지분 25% 이상을 보유해 최대주주가 되는 경우다.

해당 최대주주는 M&A 등으로 취득하는 경영권 변경 지분을 포함해 총 50%+1주 이상을 매수해야 한다. 당국은 공개매수 의무 위반시 의결권 제한, 주식 처분명령을 포함한 합당한 제재에 나설 방침이다.

황현영 자본시장연구원 연구위원은 “이번 결정은 자본시장의 글로벌 정합성에 맞다”며 “코리아 디스카운트 해소를 위한 정책으로 추진돼 기쁘다"고 말했다.