[클릭 e종목]"스카이라이프, 중요한 것은 수익성 개선 여부"

[아시아경제 이민지 기자] IBK투자증권은 19일 스카이라이프에 대해 투자의견 매수와 목표주가 1만1000원을 유지했다.

지난해 4분기부터 연결 종속기업으로 편입된 HCN 효과로 실적 규모는 크게 늘었다. 채널 시청 순위 상승에 따른 광고 수익 증가로 올해 누적 기준 전체 연결 매출액은 46.6% 증가한 7631억원을 기록했다. 영업이익은 10.9% 증가한 631억원을 기록했다.

김장원 IBK투자증권 연구원은 “위성에 이어 케이블TV 가입자가 추가된 것이 인터넷과 모바일 가입자 및 매출 증가로 이어지는 시너지 효과가 나타났다”며 “드라마 콘텐츠의 성공이 어떤 결과로 이어지는지도 확인했다”고 말했다.

앞으로 중요한 것은 질적 개선이다. 외형이 증가한 것에 비해 수익성 개선 폭이 크지 않았기 때문이다. 3분기 누적 영업이익률은 8.3%로 지난해 동기 누적 대비 2.7% 포인트 하락했고, 순이익과 EBITDA도 마찬가지였다.

위성 OTS 가입자 이탈을 만회하기 위해 위성 단독에 마케팅을 강화한 결과 가입자는 늘었지만, 비용 집행이 그 이상이었던 것처럼 전체적으로 비용 부담은 늘었다. 사업의 특성상 가입자와 서비스를 유지하기 위한 비용이 매출 규모에 연동하는 점을 고려할 때 현재와 같은 마케팅 전략을 유지한다면 수익 개선은 쉽지 않다.

김장원 IBK투자증권 연구원은 “IPTV가 주도하는 유료방송 시장에서 마케팅의 어려움을 이해 못 하는 것은 아니지만 M&A 효과가 종료된 시점에서 수익성 개선을 위해서는 마케팅 전략에 수정이 불가피해 보인다”며 “가입자 플랫폼을 활용한 여러 전략이 비용을 수반하기에 효율적이고, 최적화된 비용 집행 능력을 보여줘야 한다”고 말했다.

끝으로 김장원 연구원은 “M&A 와 드라마 콘텐츠 인기작 출시라는 두 가지 호재를 이어갈 후속 이벤트가 필요하다”며 “양적 성장을 기반으로 효율적인 비용 집행이 가미될 경우 수익 개선이 기대된다”고 분석했다.

이민지 기자 ming@asiae.co.kr