美 FOMC 파월 입에 쏠린 눈...코스피 안도랠리 이어갈까

12월 속도조절론 부각...금리보다 경기침체 판단 집중
“반등해도 낙폭과대 회복 수준...안도감 후폭풍 경계”

31일 오전 서울 중구 하나은행 본점 딜링룸에서 직원들이 업무를 보고 있다.ⓒ연합뉴스

미국 연방준비제도(Fed·연준) 통화 정책 결정을 위한 11월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의가 코앞으로 다가오면서 국내 주식시장의 긴장감도 높아지고 있다. 경기 침체 우려가 커진 가운데 제롬 파월 연준 의장의 기자회견에서 12월 금리 인상 속도 조절의 단서를 찾을 수 있을지 여부가 관심사다.

31일 금융투자업계에 따르면 연준은 내달 1~2일(현지시간) FOMC 정례회의를 개최하고 기준금리 인상 폭을 결정한다. 2일 오후 늦게 결과가 발표될 예정으로 한국시간으로 3일 새벽에 나와 이날부터 시장에 영향을 미칠 예정이다.

연준은 이번 회의에서도 지난 6·7·9월에 이어 4번 연속 ‘자이언트스텝’(한 번에 기준금리 0.75%포인트 인상)을 단행할 것이 확실시되고 있다. 연준의 공격적인 금리 인상에도 물가 상승세가 꺾이고 있지 않아서다.

미 상무부는 지난 28일(현지시간) 9월 개인소비지출(PCE) 가격지수가 전년 동월보다 6.2%, 전월보다 0.3% 각각 상승했다고 발표했다. 전년 동월 대비 상승률은 8월과 같고 전월 대비 상승률은 시장 예상치와 일치했다.

변동성이 큰 에너지와 식료품을 제외하고 통계를 내는 근원 PCE 가격지수는 전년 동월보다 5.1% 뛰어 8월(4.9%) 상승을 웃돌았다. 전월보다는 0.5% 올랐다. 연준은 PCE 가격지수를 가장 정확한 물가 지표로 본다. 이같은 물가 급등세가 잡히지 않는다면 속도 조절 시기는 늦춰질 수 있다.

그러나 기업들이 부진한 실적을 발표하면서 경기 침체 우려는 커지고 있는 양상이다. 연준이 급격한 긴축의 부작용을 감안해 12월부터 속도 조절에 돌입할 것이라는 전망도 제기된다. 이번 회의에서 기준 금리 인상 폭보다 경기 둔화 관련 판단이나 발언 등에 더 관심이 쏠리는 이유다.

제롬 파월 연준 의장이 기준금리 인상 폭 발표 이후 열리는 기자회견에서 연말 속도 조절에 나설 것을 시사할 경우 주식시장은 추가 반등을 이어갈 수 있다.

최근 국내외 증시가 다소 상승한 데는 연준이 기준금리 인상 속도를 늦추는 정책 전환에 나설 것이라는 기대감도 작용하고 있다. 10월의 마지막날인 31일에도 코스피는 1% 넘게 올라 오후 현재 2300선에 육박하고 있다.

전문가들은 긴축 우려가 낮아지는 과정에서 글로벌 증시보다 상대적으로 더 타격을 입은 국내 증시 하락 폭이 되돌려질 것으로 내다봤다. 다만 금리인상 속도 조절의 근거가 경기 둔화에 근거하고 있는 만큼 추세 반전이 아닌 낙폭을 일부 만회하는 반등에 그칠 것이라는 전망이다.

서정훈 삼성증권 연구원은 “최근 긴축 속도 조절론은 경제지표와 기업 실적의 부진으로 근거를 갖추는 중이지만 여전한 물가 불확실성을 감안하면 긴축의 후퇴 정도는 제한적으로 기대하는 것이 합당하다”며 “국내 증시는 상대적 낙폭과대를 되돌리는 수준의 반등 기대가 가능하다”고 예상했다.

노동길 NH투자증권 연구원도 “한국은 상대적 회복 속도가 빠를 수 있고 코스피 주가수익비율(PER)은 연말까지 저점을 높여갈 가능성이 크지만 통화정책이 제약적인 상황에서 평균을 크게 상회하는 PER 도달은 기대하기 어렵다”며 “지수 반등은 추세적이기보다 순환적 형태일 것”이라고 진단했다.

오히려 통화정책 안도감 이후 경기 침체라는 후폭풍을 경계해야 한다는 지적도 나온다.

이경민 대신증권 연구원은 “자칫하면 통화정책 기대를 상당부분 선반영한 상황에서 단기간에 경기침체 충격을 받을 수 있고 물가 부담과 경기 침체 우려가 동시에 유입되는 스태그플레이션 가능성도 배제할 수 없다”며 “오히려 펀더멘털 악화 과정을 반영하지 못한데 따른 후폭풍을 경계해야 한다”고 조언했다.