"22년 된 코리아 디스카운트, 미흡한 주주환원·지배구조가 문제"

금융위, 거래소·자본시장연구원과 '코리아 디스카운트 해소를 위한 정책세미나' 개최
국내 상장사 PBR, 선진국 대비 52%에 불과
미흡한 주주환원과 낮은 수익성·성장성, 취약한 기업 지배구조가 원인

[아시아경제 이명환 기자] 국내 증시에 상장된 기업들이 해외 상장사 대비 저평가받는 '코리아 디스카운트' 현상이 제대로 해결되지 않고 있다는 지적이 나왔다. 코리아 디스카운트의 원인으로는 낮은 주주환원과 성장성, 취약한 기업 지배구조 등이 제시됐다.

금융위원회는 한국거래소·자본시장연구원과 함께 15일 오전 서울 여의도 한국거래소 컨퍼런스홀에서 '코리아 디스카운트 해소를 위한 정책세미나'를 열고 코리아 디스카운트 현상의 원인과 해결책 등에 대해 논의했다.

'코리아 디스카운트의 원인 분석'을 주제로 발표에 나선 김준석 자본시장연구원 선임연구위원은 "코리아 디스카운트라는 표현은 2000년 10월 언론에 처음 등장해 22년 된 표현"이라며 "굉장히 오래된 문제이면서 모두가 해결해야 한다고 인정했음에도 해결되지 않고 있다"고 지적했다.

김 연구위원은 이어 국내 상장사들의 주가순자산비율(PBR)이 해외 상장사 대비 크게 떨어지는 등 코리아 디스카운트가 실재한다고 지적했다. 김 연구위원은 "45개국 3만2000여개의 상장기업 자료를 분석한 결과, 우리나라 상장기업의 PBR은 선진국의 52%, 신흥국의 58%, 아시아태평양 국가의 69% 수준"이라면서 "코리아 디스카운트가 존재한다"고 평가했다.

코리아 디스카운트의 핵심 요인으로는 주주환원 미흡과 낮은 수익성·성장성, 취약한 기업 지배구조가 제시됐다. 일각에서 제기됐던 요인인 지정학적 위험이 코리아 디스카운트에 미치는 영향은 크게 유효하지 않다고 김 연구위원은 분석했다. 그는 "이러한 요인들은 코리아 디스카운트가 최초로 언급된 시점부터 지적돼 온 요인"이라며 "모두가 알고 있고 많은 노력이 있었으나 여전히 해결되지 않은 문제"라고 꼬집었다.

이어진 토론에서는 코리아 디스카운트의 원인 분석을 주제로 다양한 의견이 오갔다. 김동환 삼프로TV 대표는 "개인 투자자들의 수준은 지난 3~4년간 진전해왔지만 기업의 거버넌스나 회계 투명성은 그렇지 못했다"며 "기업이 그만큼 선진화되고 개인 투자자를 배려한 환원 정책 등이 선진시장화 된다면 코리아 디스카운트는 상당히 줄어들 것"이라고 주장했다.

서철수 미래에셋증권 리서치센터장은 "최근 ESG(환경·사회·지배구조)가 화두에 오르면서 국내 기업의 거버넌스가 글로벌 투자자들에 비해 부족하다고 느껴져 아쉬운 부분"이라며 "주주환원 지배구조도 큰 틀에서도 주주 중심의 자본주의가 충분히 정착되지 않은 것 같다"고 지적했다.

한편 김소영 금융위 부위원장은 이날 개회사를 통해 투자자의 신뢰 회복을 위한 방안 마련과 함께 규제 개혁 의사를 밝혔다. 김 부위원장은 "자본시장이 투자자들로부터 신뢰를 회복하기 위한 정부의 국정과제를 속도감 있게 추진해 나가겠다"면서 "선진국에는 없는 우리나라에만 있는 규제, 오래전에 도입돼 지금은 그 이유도 찾기 힘든 낡은 규제, 최근의 기술변화를 수용할 수 없는 경직적인 규제 등을 발굴해 족쇄를 하나하나 풀어갈 것"이라고 말했다.

이명환 기자 lifehwan@asiae.co.kr