다시 떠오른 '개미필패' 법칙

지수 상승한 55거래일 중
기관 40일·외인 31일 매수
상반기 투자 주체별 수익률
외국인은 '본전', 기관만 '짭짤'
동학개미, 서학개미 수익률 처참

[아시아경제 이민지 기자, 이명환 기자] 개미들이 올라탄 버스는 앞으로 출발하지 못하는 것일까. 올해 상반기에도 ‘개미 필패’ 법칙이 재확인됐다. 국내 증시가 외국인과 기관의 수급에 좌지우지 되면서 개인들이 좀처럼 힘을 쓰지 못했기 때문이다. 상반기 투자주체별 순매수 상위 종목(ETF 제외)의 평균 수익률을 보아도 개인들이 대거 올라탄 종목은 대부분 하락했다. 외국인과 기관이 플러스 수익률을 지켜낸 것과 대조적이다.

◆ 외국인 기관이 살때만 오르고 개인만 사면 내려

29일 아시아경제가 올해 첫 거래일인 1월3일부터 6월28일까지 코스피 추이를 분석한 결과, 코스피는 총 119거래일 중 55거래일 동안 상승 마감했다. 지수가 상승 마감한 거래일에 거래주체별 매매 동향을 살펴보면 기관은 지수가 상승한 55거래일 중 40거래일에 순매수세를 보이며 지수 상승을 견인했다. 외국인 역시 지수가 오를 때 31거래일 동안 매수세를 보였다. 반면 이 기간 개인은 불과 19거래일 순매수에 그쳤다. 반대로 지수가 하락 마감한 64거래일 동안에는 개인의 매수세가 두드러졌다. 개인은 64거래일 중 단 5거래일을 제외한 59거래일 동안 순매수세를 보였다. 지수가 내릴 때 기관과 외국인이 순매수한 일수가 각각 13거래일과 9거래일에 그친 것과 비교하면 그 차이가 크다.

거래 주체별 순매수일에 지수 움직임을 살펴보더라도 기관과 외국인의 영향이 컸다. 올해 기관이 순매수한 53거래일 중 40거래일에 코스피가 상승 마감했다. 외국인은 40거래일을 순매수했는데, 이 중 31거래일에 지수가 올랐다. 기관 매수일의 75.47%와 외국인 매수일의 77.5%에는 지수가 상승한 셈이다. 반면 개인의 단순 비율은 24.36%에 불과하다.

국내 증시가 외국인과 기관 수급에 강한 영향을 받는 셈인데, 다시 말해 개인이 주식시장에 뛰어드는 날마다 지수가 크게 밀렸다는 의미다. 황세운 자본시장연구원 선임연구위원은 "외국인과 기관이 국내 증시에서 주가 결정에서 가장 크게 영향력을 행사하는 투자자 그룹이기에 가격 결정력이 더 높다"면서 "개인이 가격 주도력을 확보하지 못한 것으로 볼 수 있다"고 분석했다.

◆서학개미