선진국지수 편입 전략은

연기금 압박과 정부의 정책 지원 필요

MSCI선진국지수 편입을 위해서는 어떤 전략이 필요할까.

MSCI는 비영리기구가 아니라 이윤을 추구하는 일반 사기업이다. 주요 고객인 자금 운용기관의 의견 제시가 MSCI 판단에 영향을 미칠 수밖에 없다. MSCI 서비스를 이용 중인 국내 대형 연기금이나 투자기관이 적극적으로 의견을 전달하고 지속적인 압박을 가할 필요가 있다.

투자기관이 지수제공업체에 영향을 끼친 대표적인 사례로 2013년 뱅가드그룹이 6개 펀드의 벤치마크(추종 대상)를 MSCI에서 FTSE로 바꾼 것을 들 수 있다. 세계 최대 인덱스펀드 운용사 뱅가드그룹이 저렴한 수수료를 위해 MSCI에서 FTSE로 갈아타면서 MSCI는 주가가 30% 가까이 폭락한 반면 FTSE는 글로벌 2위 지수 사업자로 단숨에 위상이 격상됐다.

블랙록자산운용 등 해외 대형 투자기관을 활용하는 전략도 필요하다. 국내 증권업계에서 우회적으로 한국이 선진 시장으로 들어가야 한다는 이슈를 지속적으로 언급해 여론을 만드는 작업이 동반되면 더욱 효과적일 테다.

무엇보다 정부 노력이 중요하다. 가장 큰 문제로 지적받는 역외 외환 시장 부재가 선진국지수 편입의 걸림돌이 되지 않도록 MSCI를 적극적으로 설득해야 한다는 지적이다. 한국은 역외 외환시장은 없지만 원화는 전 세계에서 10번째로 많이 거래되는 통화로 외국인이 국내 증시 투자를 위한 자금을 환전하는 데에 전혀 무리가 없다.

최근 전경련이 MSCI 측에 “한국의 역외 외환 시장 허용은 거시경제, 통화 정책 등을 종합적으로 고려해야 할 사안으로 특히 IMF(국제통화기금) 구제금융 신청 경험이 있는 한국의 특수성을 고려해야 한다”는 의견을 피력한 것처럼, 정부의 적극적인 의견 제시가 이뤄져야 한다. 장기적으로는 원화 국제화를 통한 정공법적인 접근 등 선진 시장 승격을 위한 종합적인 계획 수립이 필요하다.

공매도에 대한 과도한 규제도 주의해야 한다. 공매도는 부작용도 있지만, 증시 과열을 막는 순기능도 적지 않다. 공매도 제도의 과도한 금지는 한국 증시가 ‘글로벌 스탠더드’에서 더 멀어지는 결과를 가져올 수 있다. MSCI가 강조하는 ‘시장 접근성’을 높이기 위해 정부가 정책적으로 뒷받침하려는 자세를 보일 필요가 있다는 지적이다.

[배준희 기자, 류지민 기자]

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