남양유업 주가 폭락..'기업 ESG' 하락 가능성 제기

남양유업이 이른바 2013년 ‘대리점 갑질’ 사태 이후 논란이 계속되면서 8년간 주가가 3분의 1 수준으로 떨어지고 시가총액은 4600억원 가까이 감소한 것으로 나타났다.

18일 한국거래소에 따르면 지난 16일 기준 이 회사 보통주와 우선주(남양유업우)의 시가총액 합계는 2619억원으로 집계됐다. 이는 2012년 말(7209억원)보다 4590억원(63.67%) 줄어든 금액이다.

이 기간 남양유업 보통주 주가는 94만2000원(2012년 12월 28일 종가)에서 32만6500원(16일 현재)으로 65.3% 하락했다. 매출도 2012년 1조3650억원에서 지난해 9489억원으로 30.5% 감소했다. 같은 기간 영업이익은 637억원에서 771억원 적자로, 순이익은 610억원에서 535억원 적자로 전락했다.

최대 경쟁사인 매일유업과 비교하면 남양유업의 ‘역주행’은 더욱 두드러진다. 같은 기간 매일유업 시가총액은 2012년 말 4188억원에서 16일 현재 6000억원으로 43.3% 늘었다. 2017년 매일유업과 분할된 지주회사 매일홀딩스 시가총액까지 더하면 매일유업 시총은 1.75배로 불어났다.

실적면에서도 매일유업은 작년 매출, 영업이익, 순이익이 각각 1조6461억원, 865억원, 577억원으로 2012년과 비교해 각각 36.44%, 225.56%, 179.72% 성장했다. 이에 따라 2012년에는 매출, 영업이익, 순이익 모두 남양유업에 뒤처졌으나 작년에는 모두 남양유업을 크게 앞섰다.

특히 코로나19 사태가 강타한 작년에도 남양유업은 매출이 7.95% 줄었지만, 매일유업은 매출을 5.01% 늘리면서 격차를 한층 벌렸다. 이처럼 남양유업의 실적과 주가가 계속 가라앉는 것은 지난 수년간 갖가지 논란을 빚으면서 불매운동이 온라인을 중심으로 계속된 것과 무관하지 않다는 게 업계 해석이다.

2013년 1월 남양유업이 대리점에 물건을 강매한다는 ‘대리점 갑질’ 논란이 터진 이후 불매운동이 시작됐고, 이후에도 제품 품질, 광고 진실성 등과 관련된 논란이 끊이지 않았다. 작년에도 홍원식 회장 등이 홍보대행사를 동원해 매일유업을 비방하는 글을 올리도록 한 것으로 드러나 검찰에 기소 의견으로 송치되기도 했다.

당시 남양유업은 제품에서 자사 브랜드의 노출을 최소화하는 방식으로 대응했다. 그러나 이것은 오히려 ‘숨은 남양유업 제품 찾기’ 놀이를 촉발시키면서 불매운동이 더 거세졌다. 최근 남양유업은 ‘불가리스’ 발효유에 코로나19 억제 효과가 있다고 발표했다가 식품표시광고법 위반 혐의로 경찰에 고발 조치됐다.

최근 환경·사회·지배구조(ESG) 투자 중요성이 커지는 가운데 남양유업의 사회적 논란이 계속되면서 이를 반영해 이 회사 ESG 등급이 추가 하락할 가능성도 제기된다. 한국기업지배구조원(KCGS)의 기업 ESG 등급 평가 결과 남양유업의 작년 기준 ESG 통합 등급은 ‘보통’ 수준인 B로 나타났다. B등급은 통상 ‘코스피200 ESG’ 등 거래소가 ESG 등급을 기반으로 산출하는 ESG지수 5종에서 제외된다.

만약 이번 불가리스 논란 등으로 ESG 등급이 추가 하락하면 최근 투자 결정 시 ESG 요인의 비중을 높이는 기관투자가 등이 남양유업을 기피하는 흐름이 더욱 강해질 것으로 보인다. 기업지배구조원 관계자는 “사회적 논란 등 부정적 이슈가 통상 기소 등 사법처리 단계까지 가면 ESG 등급 평가에 반드시 반영된다”며 “사안에 따라서는 사법처리 이전 단계에도 소비자 등의 뚜렷한 피해와 같은 사회적 리스크가 발생하면 평가 대상이 될 수 있다”고 설명했다.

천금주 기자 juju79@kmib.co.kr

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