"출구, 보일듯 말듯"..불안한 상승 [증시전망대]

[한국경제TV 정경준 기자]
<앵커>

증시전망대 시간입니다. 증권부 정경준 기자 나와 있습니다. 다음주 증시 관련 주요 일정 살펴보겠습니다.

<기자>

미 국채 10년물 입찰이 주 초반 예정돼 있습니다. 은행의 자기자본 규제 완화 조치(SLR; 보완적 레버리지 비율) 종료 이후 첫 입찰인데 금리 변화 여부가 주목됩니다. 미국의 실물경지지표 호전세가 뚜렷하게 확인되고 있습니다. 3월 고용지표 등을 비롯해 예상외 빠른 경기회복세가 실물지표로 나타나면서 테이퍼링을 둘러싼 논란도 확대될 공산이 적지 않습니다. 특히, 13일 발표예정인 미국 3월 소비자물가지표는 주목대상입니다. 주 후반에는 한국은행의 금통위가 예정돼 있습니다. 물가 전망 상향 조정이 예상됩니다.

<앵커>

시장의 기대를 뛰어넘는 미국 경제의 빠른 회복세는 동시에 테이퍼링을 둘러싼 우려감을 키우고 있습니다. 2013년 `테이퍼 탠트럼`(긴축발작) 당시를 떠올릴 투자자분들도 많으실 것 같습니다.

<기자>

경제가 빠른 회복세를 보이면서 코로나19라는 비상상황에서 취해졌던 조치들의 원상회복은 당연한 수순인데요, 사실 우리시간으로 어제(8일) 발표된 3월 FOMC 회의록에 관심이 집중됐던 것도 그런 이유에섭니다.

2013년 긴축 발작 상황이 초래된 당시만 봐도 5월 공개된 FOMC 회의록에서 상당수 연준위원들의 자산매입(QE) 규모 조정 필요성에 대한 언급이 있었고, 그 직후 열린 FOMC 회의에서 버냉키 의장이 이를 공식화했습니다. 현재 미국의 주요 경기실물지표들이 예상치를 크게 웃돌고 있고 지난 2013년 당시와 현재의 경기상황을 비교할 볼 때 미 연준의 자산매입 축소가 결정돼도 전혀 이상할게 없다는 시장 분위기도 있는게 사실입니다. 경기회복세가 예상외로 빨라지고 있고 여기에 더해 그간의 대규모 `돈풀기` 여파로 인플레이션 압력이 가중되고 있는 상황에서 주식시장의 변동성 확대를 불러올 수 있는 미 연준의 출구전략에 시장은 초점을 맞추고 있는 상황입니다.

<앵커>

미 연준은 일단 기존의 완화적 통화정책의 유지 입장을 밝혔습니다.

<기자>

3월 FOMC 회의록에서도 나타났고 파월 의장의 IMF 연례회의 토론에서도 경기부양 기조 유지 의지가 재차 강조됐습니다. 경기 회복세가 아직도 여전히 고르지 못하고 고용상황도 확신을 갖기에는 아직 미흡하니, 전망이 아닌 실질적으로 확인된 지표를 보고 판단하자는 겁니다.

성급하게 대응할 경우 자칫 더 큰 화를 불러올 수도 있다는 점에서 아주 조심스런 대응인데, 현재 상황과 비교되고 있는 지난 2013년 상황을 보더라도 당시의 테이퍼링 논란은 실질금리 상승과 기대인프레이션 하락으로 이어지면서 디플레 우려를 키웠습니다. 재정적자나 가계부채 문제 등을 감안할 때 디플레이션 보다는 일부 오버슈팅되더라도 인플레이션이 더 낮다는 판단도 깔려 있는 분위기입니다. 무엇보다 13일 미국의 3월 소비자물가지수가 발표됩니다. 2%대 중반대가 예상됩니다. 근원소비자물가가 1%중반대로 나올 것으로 보여 조기 긴축 가능성은 다소 낮을 것으로 보이지만 소비자물가지수가 3%대 턱밑까지 치고 올라오면서 인플레이션 우려 재부각 가능성도 적지 않을 것으로 예상됩니다.

<앵커>

그렇다면 테이퍼링 본격 논의시점에 대해 시장에선 어떻게 전망합니까?

<기자>

빠르게 보는 쪽은 예상외 미국 경지 회복세를 감안해 3~4분기에도 가능하지 않겠느냐는 분위기입니다. 그러나 대체적인 의견은 빨라야 연말, 아니면 2022년 상반기 정도에 테이퍼링 가능성을 시사하지 않겠느냐고 보는 상황입니다. 이런 전망의 베이스에 테이퍼링 개시를 2022년말 정도로 본다면, 연준의 2023년까지 현 기준금리 동결 의견과도 부합하게 됩니다. 미국 경기의 회복속도가 시장의 예상을 넘어 빠르게 진행되고는 있지만 코로나19의 불확실성이 여전하고, 그리고 미 연준의 결과 기반 가이던스(전망이 아닌 실제 지표로 확인한 후 대응) 등을 감안할 때 테이퍼링 시점은 최대한 늦춰질 가능성이 적지 않다는 분석입니다. 그러나 사후적 통화정책의 효과에 대한 의문과 예기치 못한 인플레이션 압박 등의 불확실성도 적지 않은 상황입니다.
정경준 기자 jkj@wowtv.co.kr