한국 증시, MSCI 선진국지수 편입 또 불발…관찰대상국 못 올라

2026년 연례 시장 분류 결과서 신흥국지수 유지
"역외 원화거래 제한 등 근본적 문제 해소되지 않아"

한국 증시의 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 선진국(DM) 지수 편입이 또다시 불발됐다. 선진국 지수 편입 후보군인 관찰대상국(워치리스트) 등재에도 실패했다.

MSCI는 23일(현지시간) 공개한 2026년 연례 시장 분류 결과에서 한국을 이전과 동일한 신흥국(EM) 지수로 분류했다. MSCI는 "한국 금융당국이 장기간 지속된 우려를 해소하기 위해 발표한 조치들을 인정한다"면서도 "투자자들은 근본적인 문제들이 완전히 해소되지 않았다는 반응을 보였다"고 분류 배경을 설명했다.

구체적으로는 역외 외환시장에서 원화 환전이 제한적이라는 점을 전면에 내세웠다. MSCI는 "시장 참여자들은 역외 외환시장에서 원화의 제한적인 환전 가능성을 재분류를 가로막는 주요 요인으로 지적했다"며 "한국 원화는 역외에서 인도할 수 없다"고 지적했다.

또한 "더욱 우려스러운 점은 한국의 외환거래 시간 연장 이후에도 역내 유동성이 선진시장에서 관찰되는 기준에 필적하는 원활한 거래 체결을 지원하기에는 여전히 충분하지 않다는 점"이라며 "다른 선진국 통화의 주간거래 시간대와 비교할 수 있을 정도로 큰 규모, 깊이, 안정적인 유동성 풀을 제공하고 매수 매도 호가 차이가 좁은 시장이 될 것이란 확신이 있어야 한다"고 강조했다.

아울러 옴니버스 계좌, 현물 이전 제도의 실제 활용도가 여전히 제한적이라는 점도 언급됐다. 지난해 공매도 금지 조치가 해제된 것과 관련해서는 시장 참여자들이 새롭게 도입된 시장감시규정 체계로 인해 상당한 운영 부담을 계속 겪고 있다는 점이 지적됐다.

MSCI는 "잠재적 시장 재분류에 대한 협의가 이뤄지기 위해서는 제기된 모든 문제가 해결되고, 개혁이 완전히 시행되며, 시장 참가자들이 변화의 지속적인 효과를 충분히 평가할 만한 충분한 시간을 가져야 한다"라고 했다.

MSCI는 매년 전 세계 주요 증시를 선진시장, 신흥시장, 프론티어시장, 독립시장으로 분류하고 있다. 이러한 분류 기준은 글로벌 기관투자자들의 투자 자금 규모 결정에 활용돼 국가 자본 흐름에 영향을 미친다.

이에 이재명 정부는 연초 'MSCI 선진국지수 편입을 위한 외환·자본시장 종합 로드맵'을 발표하고 외국인 투자자 등록제 폐지, 영문 공시 확대, 외환시장 개방 등 8대 과제를 추진해왔다. 선진국지수 편입을 위해서는 먼저 후보군인 관찰대상국에 1년 이상 올라야 한다. 한국은 1992년부터 신흥시장에 편입돼오다 2008년 선진국지수 편입 전 단계인 관찰대상국에 올랐으나 시장 접근성이 충분하지 않다는 이유로 등재가 불발됐고, 결국 2014년 관찰대상국에서도 제외됐다.

MSCI가 지난 19일 공개한 연례 시장접근성 리뷰에서도 한국 증시는 18개 평가항목 중 ▲외환시장 자유화 수준 ▲투자자 등록 및 계좌 개설 ▲정보 흐름 ▲청산 및 결제 ▲증권 이동성 등 5개 부문에서 여전히 마이너스(개선필요) 평가를 받았다. 지난해 마이너스에서 플러스로 상향된 부문은 투자상품 가용성 1개에 그쳤다.

당시 MSCI는 "올해 24시간 외환시장 출범과 역외 원화 결제망 시범 운영 등 외환제도를 글로벌 관행에 맞추기 위한 조치들을 바탕으로 추가 계획이 수립됐다"면서도 "다만 아직 완전히 가동 가능한 역외 외환 시장은 마련되지 않았다"고 평가했다.

조슬기나 기자 seul@asiae.co.kr