일본, 기준금리 0.25%P 인상 전망…2년만에 번지는 ‘엔캐리 청산’ 공포

일본은행(BOJ)이 다음 주 기준금리 인상에 나설 것으로 예상되면서 2년 전 금융시장을 뒤흔든 ‘엔 캐리 트레이드 청산’ 재연 우려가 번지고 있다. 다만 금리 인상이 충분히 예고된 데다 인상 폭도 제한적이라 당시와 같은 대규모 자금 이탈 가능성은 작다는 전망이 우세하다.

BOJ는 오는 15∼16일 금융정책결정회의에서 기준금리를 현행 연 0.75%에서 1.0%로 0.25%포인트 인상하는 안을 논의한다. 만약 올리기로 결정이 나면 지난해 12월 이후 6개월 만의 추가 인상이다. 기준금리는 1995년 이후 약 31년 만에 가장 높은 수준에 올라서게 된다. 우에다 가즈오 BOJ 총재는 지난 3일 “중동 정세가 불확실한 상황에서도 금리 인상의 적절성에 대해 충분히 논의할 필요가 있다”고 언급하며 추가 인상 가능성을 이미 내비쳤다.

시장 일각에선 2024년 8월 엔 캐리 트레이드 청산 사태가 재연될 수 있다는 우려가 제기된다. 엔 캐리 트레이드는 초저금리인 일본에서 엔화를 빌려 미국 국채나 주식, 가상자산 등 상대적으로 수익률이 높은 자산에 투자하는 전략이다. 일본 금리가 오르면 차입 비용이 증가하고 엔화 강세 가능성도 커져 투자 매력이 떨어진다. 이 경우 투자자들이 보유 자산을 정리하면서 위험자산 시장 전반에 ‘팔자’ 흐름이 강해질 수 있다. 실제로 2년 전 BOJ가 시장 예상보다 강한 긴축 의지를 드러내면서 엔화 가치가 급등했고, 미국 증시와 비트코인 시장에서 대규모로 매물이 쏟아졌다.

다만 시장에서는 이번 금리 인상이 2년 전과 같은 충격으로 이어질 가능성은 크지 않다고 보고 있다. 당시 BOJ의 정책 전환이 갑작스럽게 이뤄졌지만, 이번에는 금리 인상 가능성이 수개월 전부터 꾸준히 예고돼 왔기 때문이다. 상당수 투자자가 포지션 조정을 마쳤을 가능성이 크다는 의미다. 일본 기준금리가 연 1.0%까지 오르더라도 미국 기준금리(연 3.5~3.75%)와의 격차는 여전히 커서 엔 캐리 트레이드의 수익 구조 자체가 흔들리기는 어렵다는 분석도 있다.

엔 캐리 트레이드 청산 우려가 크지 않은 배경으로 BOJ가 강도 높은 긴축에 나설 만한 여력이 없다는 점도 꼽힌다. 일본 재무성(MOF)에 따르면 올해 1분기 일본 중앙정부 부채는 1343조8400억 엔으로, 국내총생산(GDP)의 약 230%에 달한다. 금리가 오를수록 이자 부담이 급격히 늘어나는 만큼 BOJ의 긴축 속도는 제한될 수밖에 없다. 로이터는 9일(현지시간) BOJ의 금리 인상은 “엔화 방어 성격에 가까울 것”이라고 평가했다.

김다영 기자