“띵동, 곧 금리인하 배달됩니다”…파월이 줄 선물은?

17일부터 이틀간 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 개최
베이비컷이냐 빅컷이냐 미 금리인하폭 주목
'인하 랠리' 나올까 시장 관심

[헤럴드경제=권남근 기자] ‘0.25%p vs 0.5%p’. 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 시장에 추석 연휴 직후 어떤 선물을 던질지 시장이 촉각을 곤두세우고 있다. 경기침체 우려가 고조되는 가운데 기준금리 인하는 기정사실이며, 그 폭이 현재 최대의 관심사다. 이에 따른 그의 발언과 시장 움직임도 주목된다. 이번에 금리를 낮추면 2년6개월만이다.

연준은 17일부터 이틀간 9월 연방공개시장위원회(FOMC)를 개최한다. 18일에 기준금리를 결정하고 점도표를 비롯한 경제 전망을 발표한다.

연준은 2022년 3월부터 이어졌던 공격적인 통화 긴축 기조를 끝내고, 통화 완화로 정책 방향을 전환하겠다는 신호탄을 쏠 것으로 예상된다.

그동안 연준은 '인플레이션과의 전쟁'을 통해 연방기금금리를 20여년 만에 최고 수준인 5.25~5.5%로 올렸다. 인플레이션이 둔화하고 있는 만큼, 이번에 금리 인하는 기정사실로 여겨진다. 관건은 인하폭이다.

현재 시장은 연준이 회의에서 통상적인 폭인 25bp(0.25%p) 인하인 '베이비'컷'이나 50bp(0.5%p)의 '빅 컷'을 단행할 수도 있다고 보고 있다. 시카고상품거래소(CME) 금리 선물 시장에서는 25bp와 50bp 인하 확률이 각각 50%씩으로 나타났다.

연준이 굳이 서두르지 않고 점진적인 인하를 단행할 것으로 보는 게 일반적이다.

다만, 일부 전문가들은 연준이 첫 인하에서부터 선제적으로 대폭의 인하를 단행할 수 있다고 내다보고 있다.

미국의 노동 시장이 둔화의 신호를 보이는 만큼 연준이 금리 인하를 앞당겨서 진행하는 '프런트 로딩(front-loading)'을 할 수 있다는 관측이다.

특히 지난주 후반부터 '빅 컷'에 대한 전망이 급속도로 증폭했다. 윌리엄 더들리 전 뉴욕 연방준비은행(연은) 총재는 연준이 '빅 컷'을 단행할 충분한 논거가 있다고 주장했다.

금리 인하는 시장의 유동성을 개선하고, 기업들의 자금 조달을 수월하게 해 수익성을 개선한다. 특히 고금리에 민감한 성장주는 금리 인하 소식에 강세를 보일 수 있다.

시장 참가자들은 증시에 '인하 랠리(강세)'가 펼쳐지기를 기대하고 있다. 지난주 기술주 중심의 나스닥지수는 5.95% 급등했다.

다만, 뉴욕증시가 이미 금리 인하 기대감을 반영하며 상승한 만큼 선반영됐다는 지적도 나온다.

또 일각에서는 오히려 연준이 금리를 실제로 인하하면 주가가 내릴 수 있다는 분석도 나왔다. 금리가 인하되면 불확실성 해소 속 차익을 실현하려는 매도 수요가 몰릴 수 있다는 분석이다.

연준이 50bp 금리 인하를 단행할 경우 '빅 컷'의 논거가 중요하다.

연준이 인플레이션과의 전쟁에서 승리했기 때문에 대폭의 금리 인하를 단행했다고 설명할 경우 증시와 같은 위험 자산은 강세를 보일 수 있다.

다만, '빅 컷'이 노동 시장이 급속하게 무너지거나 경기가 침체에 빠지는 것을 막기 위해서라는 언급이 나오면 오히려 증시는 약세를 나타낼 수 있다.

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