반도체 하면 삼성전자, SK하이닉스를 떠올린다.
그런데 그 반도체들이 세상에 나오기 전에 반드시 거쳐야 하는 관문이 있다. 제대로 작동하는지 테스트하는 공정이다. 이 공정에서 쓰이는 소켓 하나를 전 세계에 독점적으로 공급하는 회사가 있다.
삼성전자 영업이익률이 13%일 때, 이 회사 영업이익률은 50%다.
코스닥 8위 시가총액 기업인데 아는 사람이 거의 없다.
반도체의 마지막 관문을 장악한 회사
이 종목은 반도체 소재·부품 전문기업 리노공업(058470)이다.
주력 제품은 IC 테스트 소켓과 리노핀(LEENO PIN)이다.
IC 테스트 소켓은 반도체 칩이 양산 전 제대로 작동하는지 검사할 때 칩을 고정하고 전기 신호를 연결하는 부품이다. 칩 하나를 만들 때마다 반드시 필요한 소모품이다. 애플·퀄컴·삼성 등 세계 모든 팹리스와 파운드리가 이 소켓을 쓴다. 리노핀은 PCB(인쇄회로기판) 테스트에 쓰이는 초정밀 프로브로 역시 전 세계에 공급한다.
소켓은 반도체가 팔릴수록, 칩이 고성능이 될수록 더 많이 팔린다. AI 시대가 오면서 고성능 반도체 수요가 폭증하자 리노공업의 실적도 함께 폭발했다.
1년 저점 대비 +229% — 1000만원이 3300만원
3월 16일 종가 113,000원. 52주 저점은 34,319원(04/07)이었다.
저점 대비 +229%, 1,000만원을 넣었다면 지금 3,290만원이다.
불과 1년 만의 일이다. 그것도 특별한 이벤트나 테마가 아니라 분기마다 실적이 컨센서스를 상회하면서 자연스럽게 올라온 주가다.
영업이익률 50% — 반도체보다 남는다
리노공업의 2025년 주요 실적이다.
- 2025년 연간 매출 3,224억원 (+16%)
- 2025년 연간 영업이익 1,479억원 (+19%)
- 영업이익률 45.9%
- 3분기 단독 영업이익률 49.8% (역대 최고)
매출의 절반 가까이가 이익으로 남는다. 삼성전자 영업이익률 13.1%의 3.5배다. 반도체를 직접 파는 회사보다 반도체 테스트 소켓을 파는 회사가 더 남는 구조다.
비결은 독점적 기술력이다. IC 테스트 소켓은 단순한 부품이 아니다. 반도체 칩의 정밀 배선 패턴에 맞게 설계되어야 하고, 수십만 번의 삽탈에도 견디는 내구성이 필요하다. 진입장벽이 높아 한번 채택되면 쉽게 교체되지 않는다.
AI 반도체가 커질수록 더 유리하다
리노공업의 핵심 성장 논리는 단순하다. AI 반도체가 고성능이 될수록 테스트 소켓도 더 정밀해지고 단가가 올라간다.
2025년 2분기 테스트소켓 매출은 800억원으로 전년 대비 +75% 급성장했다. R&D 소켓(개발 단계 칩 테스트용) 비중이 60%를 넘어섰다. 이는 애플·퀄컴 등 북미 빅테크가 자체 AI 칩 개발에 속도를 내면서 리노공업에 발주를 집중시킨 결과다.
한국투자증권은 "스마트폰 AP의 AI 성능 고도화로 테스트 소켓의 포고핀 밀도가 지속 증가해 45% 이상의 높은 영업이익률이 유지될 것"이라고 분석했다. 현재 진행 중인 신공장 투자는 2026년 말 완공 예정으로, 생산능력이 100% 이상 확대된다.
의료기기 부품 사업도 새 성장축으로 떠올랐다. 2025년 상반기 의료기기 매출 비중 10.91%로 확대되고 있으며, 정밀 부품 제조 역량을 의료 분야에 적용해 포트폴리오를 다변화하고 있다.
반드시 알아야 할 것 — 목표주가가 현재 주가보다 낮다
솔직하게 짚어야 할 포인트가 있다.
현재(03.16 종가) 주가 113,000원인데, 증권사 컨센서스 목표주가는 108,429원이다. 현재 주가가 목표주가를 이미 웃도는 상황이다. 즉 증권사들이 보는 적정 가치보다 주가가 앞서 달려간 상태다.
이유는 주가가 빠른 속도로 올랐기 때문이다. 52주 저점 34,319원에서 고점 128,200원까지 3.7배가 오르는 동안 목표주가 상향 속도가 주가를 따라가지 못했다.
다만 리노공업은 매 분기 컨센서스를 상회하는 어닝서프라이즈를 반복해왔다. 실적이 계속 기대치를 뛰어넘으면 목표주가도 뒤따라 올라간다. 투자 판단은 이 점을 종합적으로 고려해야 한다.
※ 본 콘텐츠는 투자 참고용이며 투자 판단과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 과거 실적이 미래 수익을 보장하지 않으며, 주식 투자는 원금 손실의 위험이 있습니다.
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