"전쟁 끝나면 폭등할 것" 증권가에서 금 대신 콕 집은 '이 종목' 투자 전망

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전통적으로 대표적인 안전자산으로 꼽혀 온 금과 은이 최근 국제 정세 불안 속에서도 오히려 큰 폭의 하락세를 보이며 시장의 이목을 끌고 있다.

이란 전쟁 발발 이후 글로벌 금융시장이 요동치는 가운데, 귀금속 가격이 예상과 달리 급락 흐름을 나타내면서 투자 심리에도 변화가 감지되는 분위기다.

국제 금 선물 가격은 3월 들어 30일(현지시간)까지 13% 넘게 하락했다. 이는 글로벌 금융위기 당시인 2008년 10월 이후 월간 기준 최대 낙폭이다.

가격 하락 폭으로 따지면 온스당 약 700달러가 빠지며 사상 최대 수준을 기록해 지난 1월 말 형성됐던 사상 최고가와 비교하면 하락률은 15%에 달한다.

은 가격 역시 상황은 크게 다르지 않다. 같은 기간 은 선물 가격은 24% 급락하며 2011년 9월 이후 가장 큰 낙폭을 나타냈다.

절대 가격 기준으로도 온스당 22달러가 하락하며 기록적인 수준의 하락세를 보였다. 통상 위기 상황에서 상승 압력을 받는 귀금속이 동반 약세를 보인 점은 이례적이라는 평가다.

이러한 흐름의 핵심 배경으로는 금리 환경 변화가 지목된다. 중동 지역 긴장 고조로 국제 유가가 급등하면서 인플레이션 우려가 다시 부각됐고, 이에 따라 주요국 중앙은행의 기준금리 인하 기대가 약화된 것이다. 일부 시장에서는 금리 인하가 아닌 추가 인상 가능성까지 거론되고 있다.

금은 이자를 지급하지 않는 자산인 만큼 금리가 상승하거나 인하 기대가 약해질 경우 상대적인 투자 매력이 떨어질 수밖에 없다.

실제로 러시아의 우크라이나 침공으로 유가가 급등했던 2022년에도 금 가격은 4월부터 10월까지 7개월 연속 하락한 바 있다. 당시와 유사하게 에너지 가격 상승이 물가를 자극하고 이는 다시 통화정책 긴축 기대를 강화하는 흐름이 반복되고 있다는 분석이다.

전쟁발 인플레이션 충격에 흔들린 안전자산

한편 시장에서는 향후 원자재 시장의 주도권이 귀금속에서 비철금속으로 이동할 가능성도 제기된다. 대신증권은 최근 보고서를 통해 구리와 알루미늄 등 비철금속이 다음 상승 사이클의 중심이 될 수 있다고 분석했다.

일반적으로 원자재 가격은 유동성 확대 국면에서 귀금속, 비철금속, 에너지, 농산물 순으로 상승하는 경향을 보이는데 현재는 에너지 가격 급등 이후 다음 단계로 이동할 가능성이 있다는 설명이다.

특히 호르무즈 해협 봉쇄로 원유와 액화천연가스, 비료 공급망이 흔들리면서 글로벌 인플레이션 압력이 높아졌고 이는 귀금속 가격에 하방 압력으로 작용했다는 분석이 나온다.

전쟁이 단기간 내 종료될 경우 시장의 관심은 다시 산업 수요가 큰 비철금속으로 이동할 수 있다는 전망이다.

다만 금의 투자 가치 자체가 훼손된 것은 아니라는 의견도 여전히 존재한다. 모건스탠리의 에이미 가워 전략가는 충격 초기 단계에서 금 가격이 하락하는 현상은 드문 일이 아니며 장기적으로는 여전히 유효한 실물자산이라고 평가했다.