"제발 이거 알고 투자하세요" 미국주식 종목 선정 비결은?
2002년, 시가총액 나스닥 10위 안에 드는 통신 기업 월드컴이 파산했다. 1,000억 달러가 넘는 역사상 최대 파산 규모였다. 이 사건을 보면 이런 생각이 들 수도 있다.
믿고 사는 미국주식 아니었어?
큰 기업도 파산하는 마당에,
도대체 뭘 보고 사야 할까?
그 정답은 잉여현금흐름(FCF)에 있다. 스크롤을 내려 내용을 꼭 확인해 보자.
잉여현금흐름은 왜 중요할까?
미국주식을 하고자 하는 투자자라면 기업의 현금 흐름을 꼭 체크해야 한다. 현금이 많다면 다른 곳에 투자를 할 수 있는 여력이 있다는 뜻이고, 새로운 투자는 미래 이익을 창출할 수 있는 기회로 이어진다. 잉여현금흐름, 즉 남는 현금이야말로 주주에게 환원될 수 있는 제대로 된 지표라고 할 수 있다.
꾸준하게 발생하는
잉여현금흐름(FCF)이 기업가치를
가장 잘 설명하는 지표이다.
_ 가치 투자자 밥 밀러
그렇다면 왜 미국주식에서 잉여현금흐름을 더 꼼꼼히 보아야 하는 것일까?
1. 영업이익의 한계점 극복
많은 사람이 영업이익을 중요시한다. 영업이익이 높으면 사업을 잘한다고 생각하기 때문이다. 그러나 영업이익은 ‘자기자본과 타인자본을 모두 활용하여 내는 이익’을 포함한다. 또 영업 이익에서 이자 비용과 세금을 내야 하기 때문에 실제 주주에게 돌아가는 수익이 아니다.
잉여현금흐름은 이러한 영업이익의 한계를 모두 보완한다.
2. 현금 흐름을 중요시하는 문화
아마존의 분기 실적 자료를 보면 미국 기업이 얼마나 현금 흐름을 중요시하는지 알 수 있다. 과거 12개월 동안의 잉여현금흐름을 보여주는 것은 물론, 장기적인 목표는 '잉여현금흐름의 최적화’라고 먼저 언급하고 있다.
미국 주식 시장은 모두 현금 흐름을 중요시하는 만큼, 현금 흐름을 중요시하지 않는 기업에 투자한다면 투자 매력도는 훨씬 떨어질 것이다.
3. 엔론과 월드컴 기업의 반면교사
1996년 엔론은 미국의 에너지 거래 기업으로 당시 최고의 기업 중 하나였다.
엔론은 임의로 손익계산서에 손을 댔다. 부족한 현금은 차입을 통해 마련하고 사업을 확장했다. 분식회계를 한 것이다. 그러나 결국 분식회계가 밝혀지고 2001년 12월 파산했다.
엔론 장부상의 이익은 그럴싸하게 보였기 때문에 손익계산서만 보고 투자한 투자자들은 망연자실할 수밖에 없었다.
분식회계 : 회계장부상 정보를 고의로 조작하는 행위
2000년, 미국 최고의 통신 기업이었던 월드컴 또한 현금 부족 문제로 시달렸다. 현금이 부족하니 외부 차입의 의존도는 날로 커졌고, 내부 회계 원칙을 도입하여 회계 장부 정보를 조작하였다.
결국 분식회계 조작 사태가 세상에 알려지게 되었고, 현금이 부족했던 월드컴은 파산했다.
엔론과 월드컴이 파산하면서 두 기업은 역사속으로 사라졌다. 두 기업이 사라지면서 남긴 중요한 깨달음 중 한 가지는 바로 잉여현금흐름을 꼭 체크하고 투자를 해야한다는 것이다.
한상희 애널리스트의
현금흐름 할인법 전격공개!
튼튼한 종목 발굴부터 ETF 선택법,
배당주까지 한 번에 해결!
✔ 현금흐름 할인법 공개
✔ 미국주식 밸류에이션 파악법
✔ 성장주 핵심 매트릭스 보는 방법
✔ 성장주 가치주 투자 전략 수록!
