NH투자 "삼성전기 목표가↓…시장 밸류에이션 하락 반영"

삼성전기, 'AI 서버·전장사업 집중 공략' (서울=연합뉴스) 삼성전기가 인공지능(AI) 서버, 전장(차량용 전기·전자장비) 등 소위 '더블에이 (AA)' 시장을 겨냥해 적층세라믹커패시터(MLCC) 사업 포트폴리오 확대를 가속한다고 15일 밝혔다. 사진은 삼성전기 MLCC 제품. 2025.7.15 [삼성전기 제공. 재판매 및 DB 금지] photo@yna.co.kr

(서울=연합뉴스) 정회인 기자 = NH투자증권은 31일 삼성전기에 대해 실적 개선세가 이어질 것이라며 투자의견 '매수'를 유지하면서도 시장 변동성 확대에 따른 비교기업의 밸류에이션(기업가치) 하락을 반영해 목표주가를 기존 300만원에서 220만원으로 하향 조정했다. 전 거래일(30일) 종가는 87만9천원이다.

황지현 NH투자증권 연구원은 "적층세라믹콘덴서(MLCC) 가격 상승세가 예상보다 가팔라지면서 내년 영업이익 추정치를 기존보다 23% 상향했다"며 "업황과 펀더멘털이 강화되고 있다는 점을 고려하면 최근 주가 조정은 과도하다"고 평가했다.

삼성전기는 지난 6월에 이어 다음 달 말부터 유통사를 대상으로 MLCC 가격을 추가로 인상할 예정이다.

최근 수급 불균형이 심화하면서 주요 하이퍼스케일러와 반도체 업체 등 고객사 10곳과 장기공급계약(LTA)도 체결했다. 직접 공급 물량에 대한 가격 협상도 진행될 것으로 전망됐다.

NH투자증권은 이에 따라 삼성전기의 올해와 내년 MLCC 평균판매가격(ASP) 상승률 전망치를 각각 기존 15%와 20%에서 20%와 25%로 높였다.

삼성전기의 2분기 매출액은 지난해 같은 기간보다 24.2% 증가한 3조4천572억원, 영업이익은 106.7% 늘어난 4천404억원으로 NH투자증권의 추정치를 웃돌았다.

황 연구원은 호실적의 주된 배경으로 "MLCC 가격 인상 효과가 예상보다 크게 반영됐다"며 "3분기 영업이익은 6천58억원으로 시장 전망치인 4천956억원을 22% 웃돌 것"으로 내다봤다.

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인공지능(AI) 수요 확대에 힘입어 플립칩 볼그리드어레이(FC-BGA) 사업도 큰 폭 성장세를 보일 전망이다.

황 연구원은 "FC-BGA 기판 가동률이 최대 생산능력 수준에 도달하면서 패키지솔루션 사업부의 영업이익률도 기존 10% 중반에서 20% 수준으로 개선될 것"으로 예상했다.

그러면서 "지난 2분기 북미 신규 고객사에 공급을 시작한 데 이어 3분기 말부터 추가 신규 고객사 2곳을 대상으로 AI 가속기용 FC-BGA 기판 양산을 시작할 것"이라고 덧붙였다.

hihello@yna.co.kr

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