'역성장'에 고심깊은 韓銀 … 내달 금리 동결하나

시장선 물가·금리 정점론 확산
국고채금리 역전 현상 계속돼
여전히 불안한 물가흐름 변수

◆ '중앙銀 피벗' 가시화 ◆

올해 한국 경제가 저성장 국면에 빠지면서 1년6개월간 이어져 온 한국은행의 긴축기조가 중단될 것이라는 전망이 나오고 있다. 여전히 5%대 고물가가 지속되고 있지만 수출 부진과 고금리에 따른 소비 위축이 심화될 가능성이 크기 때문이다.

이런 가운데 다음달 금융통화위원회에서 일단 인상을 중단하고 금리를 동결할 가능성이 제기된다. 한은 고위 관계자는 "최종 금리가 3.5%가 될 가능성이 있다"고 전했다.

시장에서도 물가와 금리의 '피크아웃' 기대감이 확산되고 있다. 지난 13일 금통위에서 베이비스텝(기준금리 0.25%포인트 인상)을 밟은 뒤 거의 모든 국고채 금리가 기준금리를 밑도는 금리 역전 현상이 나타나고 있기 때문이다. 통상 국고채 금리는 시장에서 금리 전망을 선반영한다.

다음달 1일 미국 연방공개시장위원회(FOMC)의 결정이 관건이 될 전망이다. 미 연방준비제도(Fed·연준)가 경기 침체 우려로 베이비스텝을 밟을 것이라는 전망이 높은 가운데 고용지표와 근원물가를 놓고 봤을 때 빅스텝(기준금리 0.5%포인트 인상) 가능성도 무시할 수 없다는 의견이 나온다.

이윤수 서강대 경제학과 교수는 "연준이 지금 베이비스텝을 하기에는 시장에 잘못된 시각을 줄 수 있기 때문에 부담스러울 것"이라며 "한은도 연준이 빅스텝을 하면 베이비스텝으로 따라갈 순 있지만 소비 침체나 가계부채를 고려할 때 동결할 수도 있다"고 내다봤다. 김재영 서울대 경제학부 교수는 "올해 말 정도엔 기준금리 인하 가능성이 있다"고 말했다.

국내 물가 역시 여전히 한은의 목표치(2%)를 훌쩍 넘고 있어 한은의 고심이 깊을 것으로 보인다. 26일 한은이 발표한 '1월 소비자동향조사'에 따르면 기대인플레이션율은 작년 12월(3.8%)보다 0.1%포인트 상승한 3.9%로 나타났다. 국제유가 등 에너지 가격 안정세에도 올해 들어 전기, 가스, 교통 등 공공요금이 일제히 오른 탓에 물가가 여전히 불안한 흐름을 보이고 있기 때문이다.

[양세호 기자 / 임영신 기자]