80만 원에 육박하며 거침없는 랠리를 펼치던 현대자동차의 주가가 그야말로 반토막 수준으로 추락했습니다. 외국인 투자자들의 대규모 이탈과 부품사 화재로 인한 생산 차질, 여기에 노조 파업 리스크까지 겹악재가 동시에 터지면서 투자 심리가 급격히 얼어붙었습니다. 증권가에서도 현대차의 목표주가를 줄줄이 하향 조정하고 나섰지만, 일각에서는 여전히 현재 주가 대비 최소 60% 이상 상승 여력이 있다는 분석도 함께 나오고 있습니다.
첫째, 삼전·닉스 하락률 뛰어넘은 매서운 추락
한국거래소에 따르면 현대차의 전고점(78만 3,000원) 대비 최대 낙폭(MDD)은 -49.61%로 사실상 반토막이 났습니다. 주가는 장중 39만 4,500원까지 밀리며 39만 9,000원에 장을 마감했습니다. 종가 기준으로 주당 40만 원 선이 내어준 것은 1월 12일 이후 처음 있는 일입니다.
이러한 급락세는 최근 고전을 면치 못하고 있는 코스피 시가총액 1·2위 반도체 기업인 삼성전자(-35.91%)와 SK하이닉스(-43.82%)의 하락률을 훌쩍 뛰어넘는 수치입니다.
폭락의 중심에는 외국인 투자자들의 거센 매도 폭탄이 자리 잡고 있습니다. 지난해 말 35.95%에 달했던 현대차의 외국인 지분율은 무려 25.17%까지 10%포인트 넘게 썰물처럼 빠져나갔습니다. 올해 들어 외국인은 현대차 주식 10조 8,830억 원어치를 순매도했고, 기관 역시 7,070억 원을 팔아치우며 매도 우위를 보였습니다. 반면 개인 투자자만 11조 5,000억 원을 순매수하며 떨어지는 매물을 외롭게 받아냈습니다.
둘째, 부품사 화재와 환율 악재, 어두운 2분기 실적 전망
2분기 실적 전망표에도 먹구름이 짙게 끼었습니다. 증권가에서는 현대차의 2분기 영업이익이 전년 동기 대비 20% 이상 감소하며 시장 컨센서스(3조 2,000억 원)를 밑도는 2조 7,000억~2조 8,000억 원대에 그칠 것으로 전망하고 있습니다.
이 같은 실적 둔화는 지난 3월 대전 소재 부품사 화재 영향으로 내수 판매가 예상보다 2만 대가량 차질을 빚었고, 터키 공장의 전기차 라인 공사로 유럽 판매 역시 1만 5,000대 줄어든 탓입니다. 여기에 원/달러 기말 환율이 예상보다 높게 형성되면서 판매보증비 부담이 2,000억 원 이상 추가 반영된 점도 발목을 잡았습니다.
셋째, 파업 리스크까지… 불확실성 더하는 임금협상
실적 부담에 더해 임금협상을 둘러싼 노조의 파업 리스크까지 터져 나왔습니다. 현대차 노조는 조별 4시간 부분파업을 벌이는 등 강경 투쟁에 나섰습니다. 노조 측은 현재 750%인 상여금을 800%로 인상하고, 정년 연장과 과거 노조 활동 과정에서 불법행위로 해고된 조합원의 복직 등을 요구하고 있습니다. 국내 생산 차질 이슈가 겨우 해소되나 싶던 시점에 파업 리스크까지 더해지며 하반기 판매 회복에 대한 우려를 키우고 있습니다.
넷째, 줄하향된 목표가, 그러나 여전히 남아있는 반등 여력
상황이 악화되자 증권가에서는 현대차에 대한 눈높이를 대폭 낮추고 있습니다. KB증권은 목표주가를 120만 원에서 90만 원으로, 미래에셋증권은 95만 원에서 84만 원으로 하향 조정했습니다. 이외에도 대신증권(74만 원), 현대차증권(63만 원) 등이 목표가를 낮춰 잡았습니다.
다만 눈여겨볼 점은 눈높이를 낮췄음에도 주요 증권사들의 목표주가가 현재 주가보다 최소 60% 이상 높은 수준을 형성하고 있다는 사실입니다. 전문가들은 올해 초 보였던 로봇 기대감 등이 시장 조정 과정에서 과도하게 밀려난 측면이 있다며, 시장 내 로봇 모멘텀이 재개되고 파업 이슈가 일단락되면 업종 대장주로서 다시 반등 흐름을 만들어낼 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.
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