대체거래소 출범 전후 장애 속출에도 거래소 대책 미비 책임론
동전주 테마거래로 오류조건 형성…"거래방식도 개선 필요"
최근 유가증권시장에서 발생했던 7분간의 주식거래 전면 중단 사태가 '동전주'(주가 1000원 미만 주식)로 인한 시스템 충돌 때문인 것으로 밝혀지면서 한국거래소의 안일한 시스템 관리에 대한 비판의 목소리가 커지고 있다.
24일 금융투자업계에 따르면 지난 18일 발생한 코스피 거래 중단 사태는 중간가호가와 자전거래방지 시스템의 충돌에서 비롯된 것으로 드러났다.
중간가호가는 지난 4일 대체거래소 넥스트레이드 출범에 맞춰 도입된 신규 호가 방식이다. 최우선 매도호가(매도자 호가 중 가장 싼 가격)와 최우선 매수호가(매수자 호가 중 가장 비싼 가격)의 평균 가격으로 정해진다.
그런데 사태 당시 동양철관 거래에서 동일인으로부터 동일 가격의 매수, 매도 주문이 나오는 자전거래 상황이 발생했다. 그러자 이를 방지하기 위해 한쪽 호가를 효력 정지하는 시스템과 중간가 호가의 가격 절사가 맞물리면서 오류가 발생했고 이는 전체 시스템 마비로 이어졌다.
거래소 측은 이는 예외적인 상황이며 사태 당일 전사점검회의를 연 결과 추가적 문제는 확인되지 않았다고 해명했다. 그러나 예상 가능한 모든 시나리오에 대해 충분히 대비하지 못해 발생한 사태인 만큼, 거래소의 해명은 궁색하다는 비판이 나온다.
문제는 이번 사태 이전에도 넥스트레이드 출범을 전후한 오류와 장애가 반복적으로 나타났다는 것이다. 개장 첫날에는 미래에셋증권의 트레이딩시스템에서 실시간 주문 체결 조회가 1분 이상 지연되는 오류가 발생했다. 당일 키움증권에서도 실시간 시세 조회 서비스가 지연됐다.
넥스트레이드는 출범과 함께 정규 시장, 종가매매 시장, 대량·바스켓매매 시장을 동시에 열 계획이었으나, 출범 직전 대량·바스켓매매 시장 관련 미비점이 발견되면서 해당 시장 개장을 연기한 상태다.
투자자들 사이에서는 이달 말 넥스트레이드 거래 종목이 800개로 확대될 경우 또 다른 시스템 오류가 생길 수 있다는 불안감이 커지고 있다.
이와 함께 이번 사태의 시발점이 특정 테마 수혜주로 부각되며 일시적으로 거래가 급증한 '동전주'였다는 사실은 한국 증시의 구조적 취약성을 그대로 드러낸 것이라는 지적도 있다.
이번 증시 먹통 사태를 촉발시킨 동양철관은 최근 도널드 트럼프 미국 대통령이 의회 연설에서 언급한 알래스카 액화천연가스(LNG) 개발 사업의 테마주로 꼽히면서 거래량이 치솟았다.
지난달 말까지 일일 100만~200만주가량이던 동양철관 거래량은 트럼프 대통령의 연설 당일인 지난 5일 2500만주를 돌파한 데 이어 이튿날인 6일에는 2억주를 넘겼다. 이번 사태 발생일에도 1억주가 넘게 거래됐다.
이처럼 이례적으로 급증한 거래로 인해 자전거래가 나타났고, 1원 단위 호가의 중간가인 0.5원을 0원으로 버리는 과정에서 시스템 오류가 발생하는 등 동전주에서만 발생할 수 있는 여러 상황이 겹치면서 최악의 증시 마비를 초래한 것이다.
동전주는 주가만을 기준으로 한 개념인 만큼 그 자체가 문제는 아니지만 낮은 주가로 인해 가격 변동성이 높고 테마 거래나 주가 조작의 타깃이 될 가능성도 높다.
하지만 금융당국은 증시가 극심한 침체를 겪던 2022년 10월 주가 미달을 상장폐지 요건에서 삭제하는 등 오히려 규제를 풀었다. 이에 따라 그해 10월말 유가증권 및 코스닥 시장에서 166개였던 동전주는 2년 뒤 224개로 35% 급증했다.
최근 금융위원회가 부실 상장사를 퇴출하고 매출과 시가총액 상장유지 요건을 강화하는 내용의 제도 개선책을 내놨지만 동전주에 대한 별도의 대책은 없었다.
미국 나스닥의 경우 주가가 30거래일 연속 1달러 미만일 경우 최장 360일의 유예 기간을 거쳐 상장을 폐지한다.
전문가들은 이번 코스피 거래중단 사태를 계기로 종목 관리를 더욱 철저히 하고 거래 방식을 보완해 주가 변동성을 낮춰야 한다고 조언한다. 위험성이 큰 종목은 기존의 실시간 체결 방식 대신 30분이나 1시간 등 정해진 시간 단위로 호가를 모으는 동시호가 방식도 대안으로 제시됐다.
학계의 한 전문가는 "변동성이 극심한 동전주가 개인 투자자들을 사실상 '도박'의 유혹에 빠지게 만들고 시장의 건전성을 해친다"며 "누구나 믿고 투자할 수 있는 기업이 증시에서 거래될 수 있도록 동전주의 퇴출을 서두를 구체적 대책이 필요하다"고 말했다.