[아침밥] IBK증권 "SK바이오팜 엑스코프리가 실적 호조 이끌어"

투자의견 매수…목표주가 16만5000원

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IBK투자증권이 SK바이오팜에 대해 투자의견 매수와 목표주가 16만5000원을 제시했다. /사진=SK바이오팜

IBK투자증권이 SK바이오팜에 대해 뇌전증 치료제 엑스코프리(성분명 세노바메이트) 성장세가 1분기 실적 호조를 이끌었다고 평가했다. 투자의견 매수, 목표주가 16만5000원을 유지했다.

IBK투자증권은 8일 리포트를 통해 SK바이오팜의 1분기 실적을 통해 엑스코프리의 견조한 성장세가 재확인됐다고 평가했다. 정이수 IBK투자증권연구원은 "처방 기반이 안정적으로 확대되고 있어 긍정적"이라고 설명했다.

SK바이오팜은 2026년 1분기 연결 기준 매출 2279억원, 영업이익 898억원을 기록했다. 매출은 전년 동기 대비 57.8% 증가했고 영업이익은 249.7% 뛰었다. 영업이익은 시장 컨센서스(증권사 전망치 평균) 720억원을 25% 웃돌았다.

실적 성장은 뇌전증 치료제 엑스코프리가 이끌었다. 엑스코프리는 전체 매출의 87%를 차지했다. 엑스코프리의 미국 매출은 1977억원(1억3500만달러)으로 전년 동기 대비 48.4% 증가했다.

지난해 4분기 도매상 재고 조정 등 계절적 요인에서 벗어난 점도 실적 개선에 영향을 미쳤다. 원/달러 환율 상승 효과도 매출 성장에 기여했다. 기타 매출에서는 세노바메이트의 기타 국가 승인에 따른 로열티 유입으로 용역 수익 171억원이 발생했다.

수익성도 크게 개선됐다. 고마진 품목 확대와 영업 레버리지 효과로 1분기 영업이익률은 39.4%를 기록했다. 이는 전년 동기 대비 21.6%포인트 상승한 수준이다.

IBK투자증권은 SK바이오팜의 2026년 연간 매출액을 9616억원으로 전망했다. 이는 전년 대비 36.1% 증가한 수치다. 영업이익은 3334억원으로 전년 대비 63.7% 늘어날 것으로 추정했다. 영업이익률은 34.7%로 예상했다.

정 연구원은 신규 처방 건수 증가세가 이어지는 가운데 2분기부터 마케팅 활동 강화 효과가 더해질 것으로 봤다. 이에 따라 연간 엑스코프리 매출 목표치 상단인 5억8000만달러(약 8482억원) 달성이 가능할 것으로 전망했다. 이는 전년 대비 30.9% 증가한 규모다.

성분명 세노바메이트는 미국 내 기존 부분 발작 적응증을 기반으로 성장 중이다. SK바이오팜은 연내 전신 발작 적응증 확장과 소아 연령 확대를 위한 NDA(신약허가신청) 2건을 제출할 계획이다. 적응증과 처방 가능 환자군이 확대될 경우 중장기 성장 여력도 커질 수 있다.

정 연구원은 "엑스코프리 이후 성장 동력 가시화 측면에서 연내 두 번째 제품 또는 파이프라인 도입 성과에 주목할 필요가 있다"고 조언했다.

SK바이오팜은 이날 오전 9시40분 기준 코스피에서 전 거래일 보다 100원(-0.10%) 떨어진 9만9500원 선에서 거래된다.

염윤경 기자 yunky23@sidae.com