[특징주] 두산밥캣(241560), 지배구조 리스크 완화…실적 개선 기대

▲ 두산밥캣

두산밥캣(241560)은 지주회사로서 소형장비, 산업 차량, 포터블 파워 등 소형 건설장비를 제조·판매하는 기업인 밥캣을 자회사로 두고 있다. 주요 제품은 로더, 미니굴착기, 콤팩트 트랙터 등 건설, 농업, 광업 등 다양한 분야에서 사용되는 소형 장비이다. 북미 시장 점유율 1위를 점유하며 안정적인 입지를 다지고 있다.

2024년 매출 비중은 소형 건설기계가 77.8%, 산업 차량이 16.4%, 포터블 파워가 5.3%이며, 전체 매출의 74.07%가 북미 시장에서 발생했다. 24년 연결 기준 매출액은 8조 5512억 원(YoY –12.4%), 영업이익 8714억 원(YoY –37.3%)을 기록했다.

투자 포인트는 다음과 같다.

첫 번째 투자 포인트는 미 연준의 금리 인하 가능성으로 인한 인프라 투자 재개 기대감이다. 트럼프 미 대통령은 지속적으로 연준을 압박하며 금리인하를 요구하고 있다. 실제 금리 인하가 이루어질 경우 기업과 정부는 더 낮은 비용으로 자금을 조달할 수 있다. 이는 유동성 확대로 이어지며, 인프라 산업 회복을 촉진할 수 있다. 건설기계는 인프라 산업에서 선행적으로 투입되는 산업인 점을 고려하면 연준이 금리 인하를 단행할 경우, 시장 수요 회복에 따른 실적 개선이 기대된다.

두 번째 투자 포인트는 지배구조 리스크 완화이다. 과거 두산밥캣-두산로보틱스 간 합병 이슈 당시 다수의 투자자가 반대하는 인위적 지배구조 개편을 추진했다. 투자자들의 우려 속에 주가 상승에 부정적 영향을 주었다. 그러나 최근 상법 개정안이 통과되며, 감사위원 선임 시 최대 주주의 의결권을 제한하는 '3% 규정'이 도입됨에 따라 지배구조 개편 리스크가 완화됐다.

세 번째 투자 포인트는 관세 이슈로부터의 작은 영향성이다. 두산 밥캣의 생산과 매출의 과반이 북미에서 이루어지고 있기 때문에 해외 생산 제품에 고율의 관세를 매기는 트럼프 행정부의 정책에서 비교적 안전한 위치에 있다.

따라서 매수 의견을 BUY로 제시하며, 안정적인 현금성 자산을 바탕으로 M&A를 통한 사업 확장 및 건설 경기 회복을 통한 실적 개선이 기대된다.

▲ 임재욱

/임재욱 아르고나우츠 애널리스트 icevanillacola@gmail.com