“한화오션, 특수선 투자로 몸값 쑥”…목표가↑

미국 펜실베이니아주 필라델피아의 한화필리조선소 [한화오션]

하나증권은 5일 한화오션에 대해 미래를 대비한 특수선 투자로 중장기 시장 확대가 기대된다며 목표주가를 기존 16만5000원에서 17만5000원으로 상향 조정했다.

한화오션의 4분기 영업이익은 1890억원으로 전년 동기 대비 11.8% 증가했다. 이는 시장 컨센서스를 하회한 수치다. 경영 성과급 지급 및 기타 인건비가 반영된 영향이며 해당 효과를 제외하면 시장 눈높이에 부합한 수준이라고 하나증권은 분석했다.

4분기 매출액은 3조2000억원을 기록하며 전 분기 대비 6.8% 증가했다. 조업일수 8일 증가 효과에 더해 상선에서 고마진 액화천연가스(LNG)선 매출 비중이 늘어난 영향으로 풀이된다.

같은 기간 한화오션 특수선은 건조 중인 프로젝트의 예정원가 변동에 의한 공정률 조정으로 외형이 둔화됐다. 올해는 한화오션의 차기 주력 사업인 장보고 III 배치-II 2번함 및 울산급 배치-III 5~6번함 공정 본격화로 성장이 나타날 것이라고 하나증권은 내다봤다.

해양은 주요 공사 마무리 단계 진입으로 외형이 크게 감소한 가운데 올해 상반기까지 매출 변동이 지속될 여지가 있으나, 하반기 신규 공사 착수로 회복할 것으로 예상했다.

한화오션 플랜트·풍력(E&I) 사업부문의 경우, 신안우이 해상풍력 프로젝트 등을 기반으로 연간 외형 성장을 이룰 것으로 전망했다. 또 과거 저선가 카타르 LNG 물량 감소를 고선가 물량으로 대체하며 견조한 마진이 지속될 것이라고 관측했다.

4분기 한화오션의 특수선은 가공비 중심으로 예정원가가 상승한 가운데 해외 사업 관련한 판관비 증가로 적자전환했다. 현재 진행 중인 지체상금(L/D) 관련 소송 결과에 따라 향후 일부 환입이 나타날 수 있다고 하나증권은 평가했다.

동기간 해양 부문은 해양설비(FPSO) 체인지오더로 흑자를 기록했다. 순이익은 이연법인세 환급이 반영돼 세전이익 대비 개선폭이 유의미하게 나타났다.

한화오션은 연속 흑자로 배당 가능 이익이 확보됐으나 중장기 성장 및 재무 안정성 확보 목적으로 배당은 실시하지 않았다.

유재선 하나증권 연구원은 “LNG선 신규 발주는 용선료 회복 이후 재개되는 모습이고 해양도 FPSO와 FLNG 중심으로 수요가 견조할 것으로 기대되어 향후 잔고 확보에 긍정적일 전망”이라며 “해외 주요 생산 거점을 활용한 특수선 사업 기회 확장에 지속적인 관심이 필요하다“고 말했다.