美 금리 인하·코스피200 정기 변경에도 “조용히 지나갈 선물옵션만기일”

한국투자증권 보고서
다만 “정기변경 개별 종목은 수급 충격 유의”

한국투자증권은 올해 한국의 마지막 선물옵션만기일인 11일 미국의 기준금리 인하와 코스피200 지수 정기 변경이 예정돼 있는 가운데 우려에 비해 조용히 지나갈 것으로 전망했다.

그래픽=정서희

신채림 한국투자증권 연구원은 “이슈가 많지만 우려에 비해 조용히 지나갈 선물옵션만기일”이라며 “이벤트들에 대한 경계가 선반영돼 백워데이션(선물 가격이 현물보다 낮아지는 현상)이 나타나고 있다”고 분석했다.

하지만 12월은 1년 중 두 번째로 거래대금이 낮은 시기이고, 현재 2025년 12월물에서 2026년 3월물로 롤오버(Roll-Over·월물 교체)가 나타나고 있어 만기일 당일 시장 충격은 제한적일 것이라 설명했다.

앞서 이날 한국 시 기준으로 새벽에 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 회의가 있었다. FOMC에서는 시장 예상에 따라 25bp 금리 인하가 결정됐다.

신 연구원은 "최근 5년 FOMC와 한국 선물옵션만기일이 중첩됐을 때와 기준금리 인하가 결정된 달의 선물옵션만기일을 보면, 2020년 팬데믹 시기를 제외하고 코스피200 현물 및 선물 모두 만기일 당일에 상승 마감했다”며 “현물과 선물시장의 변동성 확대에 미치는 영향은 제한적일 것”이라 분석했다.

장 마감 시점에는 코스피200 지수 정기 변경이 예정돼 있다. 신 연구원은 이에 대해서도 “변동성 확대에 대한 우려는 존재하지만, 지수 정기변경은 매년 반복되는 이벤트이기에 지수 레벨에서의 시장 충격은 제한적”이라고 말했다.

다만 정기변경의 대상이 되는 개별 종목 단위에서 수급 충격이 발생할 수 있다고 설명했다. 신 연구원은 “7종목이 교체될 예정인데, 아세아처럼 거래대금이 낮아 편입 시 인덱스 매수 수요가 강하게 나타날 수 있는 종목을 중심으로 수급 충격이 나타날 가능성에 유의해야 한다”고 분석했다.

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