리노공업, AI 수혜 속 공급자 우위 지속…목표주가 13만원 대폭 상향-신한

신한투자증권 보고서

[이데일리 김경은 기자] 인공지능(AI) 시장 개화 이후 고성장 흐름을 이어가고 있는 리노공업(058470)에 대해 신한투자증권이 목표주가를 기존 7만2000원 대비 80.5% 올린 13만원으로 상향 조정했다. 투자의견 ‘매수’는 유지했다.

오강호 신한투자증권 연구위원은 24일 리노공업에 대해 “공급 우위의 시장 구조와 영업이익률 개선이 현재 진행형”이라며 “변함없는 성장 방향성에 주목해야 한다”고 밝혔다.

오 연구위원은 “과거 영업이익률 흐름을 보면 2016~2017년 35%, 2020~2022년 41%, 2023~2024년 45%로 구간별 계단식으로 올라왔다”며 “AI 시장 개화 이후 고객사의 제품 난이도가 높아지고 있어 시장 내 리노공업의 입지 경쟁력을 확인할 수 있는 대목”이라고 강조했다.

실적을 좌우하는 두 가지 핵심 변수인 가격(P)과 물량(Q)의 흐름도 긍정적이다. 리노소켓 기준으로 2024년에는 가격이 전년 대비 22% 오르며 성장을 이끌었고, 2025년에는 가격이 3% 소폭 하락했지만 물량이 46% 급증하며 성장을 뒷받침했다. 2026년에는 고부가 제품 수요 확대와 고객사 주문 증가에 힘입어 가격과 물량이 각각 8%, 9% 늘어날 것으로 추정됐다.

목표주가 산정에는 2027년 주당순이익(EPS) 2997원에 목표 주가수익비율(PER) 42.6배를 적용했다. 목표 PER은 기존 대비 30% 올린 수치로, 2020~2021년과 2024~2025년 PER 고점 평균에 10%를 할증했다.

오 연구위원은 “과거 수요 중심의 정보기술(IT) 사이클이 아닌 고부가 제품의 구조적 성장 구간으로 판단한다”며 “밸류에이션 할증의 이유”라고 설명했다. 이어 “2026년 연초 대비 주가가 76% 상승하며 코스닥 대표 IT 지위를 확인했다”며 “단기 밸류에이션 부담보다 성장 방향성에 주목해야 한다”고 덧붙였다.

김경은 (ocami81@edaily.co.kr)