방산주는 이미 올랐다…똑똑한 투자자들이 주목하는 '다음 타자'
미국-이란 전쟁이 한 달 넘게 이어지면서 증시는 롤러코스터를 타고 있다. 방산주는 이미 전쟁 초반 급등했고, 유가 관련주도 한바탕 오름세를 보였다. 하지만 월가의 현명한 투자자들은 벌써 다음 사이클을 준비하고 있다. 바로 '재건주(再建株)'다. 전쟁은 반드시 끝나고, 전쟁이 끝나면 폐허가 된 인프라를 복구해야 한다. 역사적으로 모든 전쟁 이후 재건 시장은 폭발적으로 성장했다. 이라크 전쟁, 아프간 전쟁, 러시아-우크라이나 전쟁 모두 그랬다. 문제는 타이밍이다. 종전 선언 이후에 움직이면 이미 늦다. 지금이 바로 재건 관련주를 눈여겨볼 때다.
이란 재건 시장, 우크라이나를 뛰어넘는 '천문학적 규모'
이란 재건 시장의 규모는 상상을 초월한다. 세계은행이 추산한 우크라이나 재건 비용이 약 5240억 달러(약 770조원)인데, 인구 8600만 명의 산업 국가 이란의 재건 비용은 이를 훨씬 초과할 것이라는 전망이 지배적이다. 이란은 석유화학 플랜트, 정유 시설, 발전소, 교량, 도로 등 핵심 인프라가 미국과 이스라엘의 집중 폭격으로 파괴되고 있다. 트럼프 대통령이 "이란을 석기시대로 되돌려 놓겠다"고 경고하며 민간 시설까지 폭격을 확대한 만큼, 복구에 필요한 비용은 수천억 달러에 달할 전망이다. 전문가들은 "인구 규모, 산업 기반, 에너지 시설 집중도를 감안하면 이란 재건 시장은 역대 최대 규모가 될 수 있다"고 분석한다.
외국인이 10조 팔면서도 '이 섹터'만 담았다
흥미로운 데이터가 있다. 3월 들어 외국인 투자자들이 유가증권시장에서 10조원 넘는 자금을 회수했지만, 건설주로는 오히려 자금이 유입된 것으로 나타났다. 서울경제에 따르면 외국인은 전쟁 발발 후 5일 만에 건설주에 1300억원 이상을 순매수했다. 똑똑한 돈은 이미 움직이고 있는 것이다. 실제로 미국-이란 종전 기대감이 부각됐던 4월 1일, 대우건설은 하루 만에 27% 급등하며 52주 신고가를 경신했고, 현대건설, 삼성엔지니어링, GS건설 등 건설주 전반이 동반 상승했다. 코스피는 종전 기대감에 하루 만에 5.49% 급반등하기도 했다.
왜 한국 건설사인가…중동은 우리의 '텃밭'이다
한국 건설사들이 이란 재건의 핵심 수혜주로 꼽히는 이유는 명확하다. 최근 5년간(2021~2025년) 한국 기업의 해외 건설 수주 중 중동 지역 비중은 34.6%(620억5000만 달러)에 달한다. 중동은 한국 건설업계의 '텃밭'이다. 특히 한국은 전통적으로 이란과 우호 관계를 유지해왔다. 미국의 대이란 제재 기간에도 한국은 이란과 외교 채널을 유지했고, 주이란 한국대사관도 정상 운영 중이다. 유진투자증권은 "역사적으로 지정학적 갈등은 단기 충격 이후 오히려 에너지 인프라 투자 사이클의 촉매로 작용해왔다"며 "에너지 가격 상승은 산유국의 재정 여력을 확대시켜 대규모 프로젝트 발주로 이어졌다"고 분석했다.
재건은 '순서'가 있다…단계별 수혜주 총정리
전쟁 이후 재건은 일정한 순서로 진행된다. 1단계는 잔해 철거와 긴급 복구다. 이 단계의 수혜주는 건설 장비 기업이다. HD현대건설기계, 두산밥캣 등이 초기 장비 수요를 흡수할 것으로 예상된다. 2단계는 에너지 인프라 복구다. 석유화학 플랜트, 정유 시설, 발전소 재건이 핵심이다. 삼성엔지니어링(삼성E&A)은 LNG·화공 플랜트에 특화됐고, DL이앤씨는 정유·석유화학 분야 경쟁력이 높아 직접 수혜주로 꼽힌다. 3단계는 도시 인프라와 주거 시설 재건이다. 현대건설은 중동 인프라 수주 잔고가 업계 최고 수준이고, 대우건설은 이라크 신항만 개발 등 지역 내 포트폴리오를 확보했다. 철강(포스코홀딩스), 시멘트(삼표시멘트, 아세아시멘트) 등 건자재주도 대규모 물량 수요가 예상된다.
리스크 관리…'종전 기대감 꺾이면 급락' 주의
물론 리스크도 있다. 4월 2일 종전 기대감이 식자 대우건설은 하루 만에 13% 급락했다. 건설주는 종전 여부에 따라 급등락을 반복하는 '뉴스 민감주'다. 한국신용평가는 "사태가 장기화될 경우 중동 지역 사업 비중이 높은 국내 건설사들의 현지 공정 지연과 원가 상승이 예상된다"고 경고했다. 또한 종전 후에도 미국의 대이란 제재가 어떤 형태로 유지되느냐에 따라 한국 기업의 참여 범위가 달라질 수 있다. 분할 매수로 리스크를 분산하고, 종전 협상 뉴스를 면밀히 모니터링해야 한다. 하지만 전문가들은 "전쟁은 반드시 끝나고, 재건은 반드시 온다"며 "중장기 관점에서 건설주 비중 확대가 유효하다"고 조언한다.