엔비디아에 메모리 공급하는 삼전닉스도 수혜 예상
엔비디아, 월가 금융사들과 710조원 규모 AI 인프라 자금조달 플랫폼을 구축
월가의 금융사들이 엔비디아와 710조원 규모의 인공지능(AI) 인프라 자금조달 플랫폼을 구축키로 결정한 것은 핵심 부품 확보 경쟁으로 칩 가격이 예상보다 오랫동안 높은 수준을 유지할 것으로 판단한 방증이라는 해석이 제기됐다.
이는 '빠르게 발전하는 기술은 가치가 급격히 떨어진다'는 금융가의 오랜 법칙을 거스르는 일이다.
美 금융사들의 해석대로라면 엔비디아의 GPU칩에 사용되는 메모리 반도체를 공급하는 삼성전자와 SK하이닉스의 AI 수혜가 상당기간 지속될 수 있다는 예상도 나온다.
12일(현지시간) 파이낸셜타임스(FT)는 엔비디아가 월가 금융사들과 협력해 5000억달러(약 710조원) 규모의 AI 인프라 자금조달 플랫폼을 구축할 수 있었던 배경은 월가 투자사들이 엔비디아 AI 칩이 시간이 지나도 가치 급락이 일어나지 않을 것으로 보고 베팅한 것이라고 보도했다.
엔비디아는 지난 10일 아폴로글로벌·블랙록·블랙스톤·브룩필드자산운용·골드만삭스·KKR 등 6개 금융사와 양해각서(MOU)를 각각 체결, AI 인프라 구축에 쓰일 대규모 전용 자금 풀을 조성한다고 밝힌 바 있다.
당시 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)는 해당 계약이 칩을 기반으로 하는 새로운 자산군을 만들어낼 것이며, 이는 22조 달러 규모의 사모펀드 시장이 투자하는 데 적합할 것이라고 자신했다.
월가의 금융사들 뿐만 아니라 블랙스톤의 존 그레이와 블랙록의 래리 핑크 등 투자업계 거물들도 최신 AI 모델을 학습하고 구동하는 데 필요한 데이터센터에 자본을 투자할 의향이 있다고 밝혔다.
하지만 이런 자금 조달 모델에는 리스크도 따른다는 지적도 나온다. 핵심 담보인 엔비디아 칩의 미래 수요와 가치를 제대로 판단됐는지 장담할 수 없다는 것이다.
실리콘밸리 소재 컨설팅 업체인 크리에이티브 스트래티지스의 기술 분석가 벤 바자린은 "모든 것은 지속적인 투자가 가능한지에 달려 있다"면서 "과잉 생산이나, 수요 감소, 모델 개선 등으로 컴퓨팅 자원이 많이 필요하지 않게 될 수도 있다"고 지적했다.
렌터카나 상업용 항공기는 고객이 채무 불이행 상태에 처하더라도 실물 자산이 남아있기 때문에 새로운 고객을 쉽게 찾을 수 있다. 하지만 AI 칩은 기술이 빠르게 발전하고 수요가 변동하기 때문에 장기적 가치가 불확실하다는 것이다.
칩 리스를 담보로 한 부채에선 돈을 빌려준 금융사가 기초 자산의 가치가 앞으로 미미해질 것이라는 전망 때문에 3~5년 이내에 대출금 전액 상환을 요구하는 경우가 잦다. 이럴 경우 엔비디아 하드웨어가 얼마나 현금 창출력을 보여 줄 수 있을지가 핵심 관건이 된다.
젠슨 황 CEO는 이에 대해 컴퓨팅 성능에 대한 폭발적인 수요 덕분에 엔비디아의 구형 H100 칩조차도 예상보다 오랫동안 가치를 유지하고 있다며 실제 최근 칩의 임대료가 인상됐고, 6년 된 A100 칩조차도 초기 예상 수명보다 오래 사용되고 있다고 설명했다.
엔비디아의 자금조달 플랫폼에 참여키로 한 사모펀드 한 임원은 FT와의 인터뷰에서 "GPU(엔비디아의 AI 연산 칩)에는 내재적 가치가 있다. 엔비디아는 GPU 임대에 10년 이상의 실적을 보유하고 있다"고 했다.
또 다른 펀드 관계자도 "사모펀드는 이 분야에서 독특한 역할을 한다"면서 "GPU 임대가 가격을 표준화하고 AI 그룹의 효율성을 높일 것"이라고 예측했다.