중국 최대 D램 기업 CXMT가 올해 상반기 매출 1,503억 위안을 기록하며 전년 대비 873% 넘게 폭발했다.
기존 글로벌 선두 업체들이 HBM 생산에 집중하는 사이 범용 D램 수급난의 이점을 중국 후발주자가 고스란히 챙긴 셈이다.
막대한 현금을 쥔 CXMT의 기술 추격이 가속화되면서 SK하이닉스 주가를 뒤흔들 결정적 변수에 시장의 눈길이 쏠린다.
예상치 훌쩍 뛰어넘은 중국 D램의 어닝서프라이즈
CXMT는 2026년 상반기 순이익 776억 위안을 기록해 지난해 적자 구조에서 대규모 흑자로 전환하는 성과를 냈다.
자체 제시했던 전망치 상단을 대폭 뛰어넘는 실적을 내면서 중국 정부 지원금 없이도 D램 판매로 현금을 버는 구조가 입증됐다.
서버용 DDR5와 고부가가치 D램 비중까지 46% 수준으로 확대되어 시장에서 중국산 메모리의 위상이 완전히 달라지고 있다.
빅테크 공급망 침투와 설비 증설의 위협
알리바바와 바이트댄스 등 중국 대형 IT 기업들이 내수 메모리를 채택하면서 국산 제품과의 직접적인 시장 중첩이 시작됐다.
성능 차이가 축소되면 중국 빅테크의 한국 메모리 의존도가 낮아져 장기적인 판가 유지에 부담을 줄 수밖에 없다.
공모 자금과 이익을 재투입해 생산 능력을 월 60만 장까지 늘리면 원가 경쟁력을 무기로 한 시장 점유율 침투가 더 빨라진다.
HBM 방어막 뒤에 숨은 범용 D램의 주가 변수
SK하이닉스가 HBM 시장을 주도하고 있으나 주가는 향후 고부가가치 D램의 장기 이익 유지력을 종합적으로 반영한다.
글로벌 D램 시장의 경쟁 구도가 예상보다 빠르게 바뀌면서 기존 독과점 체제 기반의 높은 이익률에 의구심이 제기된다.
투자자들은 당장의 분기 실적 수치에 안주하기보다 중국산 D램의 점유율 확대 속도와 경쟁 여파를 다각도로 검증해야 한다.
CXMT의 매출 873% 폭발은 단순한 단기 실적 호조를 넘어 범용 D램 시장의 경쟁 판도가 재편되고 있음을 경고한다.
SK하이닉스의 독주를 위협하는 핵심 카드는 후발주자의 대규모 증설 속도와 첨단 모바일 D램 공정의 수율 확보 여부다.
주주들은 단순한 HBM 훈풍에 얽매이지 말고 CXMT의 점유율 추이와 고부가 D램 가격 방어력을 핵심 기준으로 삼아야 한다.
본 콘텐츠는 투자 권유가 아니며, 공개된 시장 자료와 기업 정보를 바탕으로 작성된 참고용 자료입니다.