SK하이닉스가 역대급 자사주 소각안을 발표했으나 해외 유명 투자자의 경고가 나오며 시장의 시선이 쏠린다.
아크인베스트먼트의 캐시 우드 CEO는 AI 성장세와 별개로 고수익 메모리 업체 투자를 회피한다고 밝혔다.
주주환원 호재 뒤에 숨은 글로벌 기술 구조 변화의 리스크가 종목의 향후 향방을 좌우할 변수로 꼽힌다.
우드 CEO는 메모리 반도체가 경기순환성과 범용화 속성이 강해 단기 과열을 주의해야 한다고 지적했다.
단기간에 제품 가격이 몇 배씩 급등하는 현상은 호재가 아니라 고객사의 대체 기술 탐색을 자극하는 신호라는 시각이다.
지나치게 높은 HBM 단가가 경쟁 공급망 확대를 앞당겨 기존 제조사의 독점적 지위를 흔들 수 있다고 분석했다.
AI 추론 영역에서 고성능 온칩 메모리를 장착해 HBM 사용을 줄이는 차세대 아키텍처에도 주목했다.
세레브라스나 그록 같은 기업들이 온칩 구조를 적극 도입하면서 고가 메모리 의존도를 낮추는 추세다.
이러한 반도체 설계가 확산하면 일부 연산 분야에서 HBM 소요량이 크게 줄어들 수 있다는 계산이 나온다.
반면 SK하이닉스는 발행주식의 약 3.3%에 달하는 2,407만주를 소각하는 초대형 카드를 꺼내 들었다.
국내 증권가는 사상 최대 실적과 수급 개선을 토대로 장기 우상향 시나리오를 유지하며 우호적으로 평가한다.
하지만 주가 반등의 지속성은 단기 주주환원을 넘어 글로벌 빅테크의 HBM 채택 지속 여부에 달려 있다.
자사주 소각이라는 강력한 호재에도 불구하고 캐시 우드가 던진 기술 지형 변화 경고는 가볍지 않다.
AI 생태계 확장과 HBM 고수익성이 분리되는 시점이 올지 빅테크 고객사의 채택 동향을 계속 살펴야 한다.
투자자는 수급 착시 효과에만 의존하지 말고 온칩 메모리 확산 속도와 HBM 출하량 실적을 기준으로 대응해야 한다.